美元信用与资产表现 - 2025年上半年美元指数跌幅达10.8%，创1973年以来最差表现[4][7] - 2025年4月，受“对等关税”影响，美股三大指数两日内重挫，道指、纳指、标普500分别累计下跌9.26%、11.44%和10.53%，美元指数全月累计下跌4.37%[6] - 同期美债遭恐慌性抛售，10年期美债收益率一周内累计上涨48个基点至4.5%附近，30年期收益率行至5%关口，出现股债汇“三杀”局面[6] 美元地位削弱的驱动因素 - 美国联邦政府债务总额已突破38万亿美元，高利率与高赤字令财政利息支出快速攀升[7] - 美国滥用货币权力及滥加关税等政策，扰动了国际秩序并破坏了国家公信力，加速“去美元化”趋势[7] - 美国经济基本面相对优势收敛，美联储降息使得美元利差优势收窄，驱动其进入贬值周期[7] 全球“去美元化”进程 - 全球外汇储备中美元份额从2025年第一季度末的57.79%下降至第二季度末的56.32%，已连续11个季度低于60%，创30年新低[8] - 东盟等地区达成共识，同意在跨境贸易和投资中加强本地货币使用，减少对主要国际货币的依赖[8] - 美国对俄金融制裁让更多国家意识到过度依赖美元体系的风险，加速了全球多元化支付体系建设[8] 黄金作为替代资产的崛起 - 2025年以来现货黄金价格累计上涨近68%[4][9] - 2024年全球储备资产中黄金占比达20%，超过欧元的16%，成为全球第二大储备资产，自1996年以来首次在各国央行外汇储备中占比超过美债[9] - 2022年至2024年，全球央行年度购金量连续三年超过1000吨，2025年前三季度净购金量达634吨[9] 人民币国际化进展 - 人民币在国际贸易融资与结算中迅猛发展，资本项目开放有望成为其国际化进阶的关键突破[4] - 国际货币体系多极化趋势明确，人民币被视为最具竞争力的替代货币之一[11] 国际货币体系多极化展望 - 国际货币体系正经历“撕裂式”变革，加速迈向多极化[5] - 未来体系可能向美元主导的多极化方向发展，形成以美元为主、多元货币共同分担功能的格局[11] - 美元地位的削弱将是一个缓慢、曲折的过程，短期内其国际储备货币地位发生崩塌式动摇的可能性较低[10]