全球宏观经济展望 - 预计2026年全球经济将保持稳健扩张，全球GDP增速为2.8%，高于市场普遍预期的2.5% [1] - 预计美国2026年GDP增速为2.6%，受益于关税拖累减弱、减税政策以及金融环境趋于宽松，将继续跑赢其他主要发达经济体 [1] - 预计中国2026年GDP增长4.8%，超过市场共识，强劲的出口表现将抵消国内需求疲软的影响 [1] - 预计欧元区2026年GDP增速为1.3%，德国的财政刺激以及西班牙的稳健增长可缓冲结构性挑战 [1] 劳动力市场与生产率 - 报告警告劳动力市场的改善可能难以跟上经济扩张的步伐，出现“脱节” [1] - 生产率的上升提高了创造新增就业岗位所需的经济增长门槛，在美国尤为明显，即便GDP表现稳健，失业率仍在缓慢上升 [1] 通胀与货币政策 - 预计2026年通胀回落趋势将重新加快，到2026年底，美国和英国的核心通胀率将从当前约3%的水平下降至接近2% [2] - 通胀回落原因包括关税影响消退、工资增长放缓、住房通胀降温、油价下行、中国商品供应增加以及生产率增速加快 [2] - 预计美联储将在明年降息50个基点，使联邦基金利率降至3.0%—3.25%的区间，风险偏向进一步宽松 [2] - 预计英国以及多个新兴市场国家（尤其是巴西）也将降息，而欧元区则可能维持利率不变 [2] 金融市场影响 - 宏观前景对股票市场以及许多新兴市场资产构成支撑，市场可能仍低估了“稳健增长+通胀回落”组合的积极影响 [2] - 警告较高的估值（尤其是人工智能相关板块）以及脆弱的劳动力市场可能会推高市场波动性，若增长预期受挫则存在下行风险 [2]