铝价飙升与全球供应紧张 - 2025年12月铝价冲破2880美元/吨，美国中西部现货铝到岸价逼近4800美元 [3] - 2025年1-10月全球原铝供应短缺95.55万吨，机构预测2026年缺口可能扩大至80万吨，铝价或突破3200美元 [10] 美国铝产业困境 - 美国铝库存仅够支撑35天，铝进口量在2025年1-7月同比下跌6.18%，7月单月进口仅30.3万吨创历史新低 [3][5] - 美国铝冶炼厂年产能约260万吨，不足国内需求一半，高电价导致工厂减产关停 [8] - 美国铝溢价飙升至88.1美分/磅，较年初暴涨155%，本土分销商报价比中国铝厂高4倍 [10][12] 中国铝产业优势与策略 - 中国氧化铝、电解铝产能占全球近60%，铝加工材份额高达67% [5] - 中国拥有水电价格低至0.2-0.3元/度的成本优势，并构建了从铝土矿到高端铝材的全产业链 [7][8] - 中国将电解铝产能上限锁定在4500万吨优先保障内需，2025年净出口铝减少70万吨加剧全球供应紧张 [8] 下游行业影响 - 新能源汽车单车用铝量达283公斤，比燃油车高出42% [5] - 光伏产业每GW装机消耗1.8万吨铝，AI数据中心的散热系统和电缆需求旺盛 [5] - 制造业成本传导至下游，福特电动车因铝材涨价削减利润，谷歌数据中心扩建计划因预算超支延期 [10] 全球供应格局变化 - 高关税政策（从25%升至50%）及贸易谈判停滞影响了美国铝进口，尤其是加拿大免税通道 [5] - 欧洲冶炼厂受能源危机冲击持续减产，印尼计划新增170万吨产能但受基础设施拖累 [10] - 美国制造商转向再生铝，但回收率提升15%仍难填补原生铝缺口 [10]