全球贵金属价格走势强劲 - 2025年以来全球贵金属价格持续上涨并创历史新高 伦敦金现年内上涨超68%至4420.47美元/盎司 伦敦银现年内上涨近140%至69.45美元/盎司 [1][2] - 国内贵金属期货同步大涨 钯、铂期货主力合约涨停 白银期货年内涨幅达116.16% 黄金期货年内涨幅达62.3%并突破1000元/克 [2] - 广州期货交易所11月新上市的铂、钯期货价格直线飙升 近七日铂期货累计上涨28.13% 钯期货累计上涨31.96% [1][5] 价格上涨的驱动因素 - 市场对美联储降息预期上修 充裕的流动性与供给强约束共同推动金属价格挑战阶段性高点 [3] - 国际政治经济风险上升与地区冲突推升市场避险情绪 黄金等贵金属作为高信用、价值稳定的避险资产备受青睐 [4] - 投资需求是黄金需求增长的主要推动力 第三季度全球黄金投资需求激增至537吨 同比增长47% 占当季全部净需求的55% [4] - 全球央行持续增持黄金 10月份各国央行净增持黄金53吨 环比增幅达36% 创年内单月净买入最高纪录 中国人民银行已连续13个月增持黄金 [4] 相关上市公司市场表现 - A股贵金属行业指数周一大涨4.2% 主力资金净流入34.49亿元 多只概念股涨幅显著 [2] - A股贵金属概念股年初至今平均上涨97.03% 其中9股累计涨幅超过100% 招金黄金年内累计上涨247.61%表现最佳 [6][7] - 贵金属概念股估值中位数为33.12倍 仍有9股市盈率低于30倍 包括紫金矿业、赤峰黄金等 紫金矿业市盈率18.99倍为行业最低 [7] 行业需求与公司动态 - 铂金需求同样增长强劲 2025年铂金首饰需求预计同比增长7%至67吨 投资需求预计同比增长6%至23吨 [4] - 中国市场是铂金条币需求核心 2025年铂金条币总需求预计同比增长47%至16吨 创4年新高 其中中国市场达13吨 [4] - 招金黄金预计随着瓦图科拉金矿技改推进 未来两年黄金产量将有一定幅度提升 [7] - 紫金矿业前三季度业绩亮眼 营业收入2542亿元同比增长10.33% 归母净利润378.64亿元同比增长55.45% 公司通过多项收购使黄金、铜、锂、钼资源储量再上新台阶 [7] 机构观点摘要 - 中信建投认为美国11月CPI超预期降温 令市场对美联储降息幅度上修 推动贵金属及工业金属价格走强 [3] - 华创证券认为逆全球化趋势下美元信用体系弱化 全球央行购金支撑黄金长期需求 中国央行黄金储备仍有上行空间 全球降息周期助推投资需求 同时看好白银因供需缺口及低库存带来的上涨动能 [6]