2025年A股市场表现与驱动因素 - 2025年A股市场表现强劲，截至12月22日，沪市涨幅接近17%，深证成指涨幅达到28%，创业板指涨幅接近50%，科创50和北证50年内涨幅均接近40% [2] - A股与港股市场领涨全球，主要得益于内外部环境的持续改善 [2] - 市场上涨与美联储降息周期存在关联，2024年9月下旬美联储宣布降息后，A股市场启动牛市行情，在不到半个月内完成近千点涨幅 [2] - 2025年三四季度美联储再次降息，联邦基金利率目标区间回落至3.5%至3.75%，为以A股和港股为代表的新兴市场股市创造了有利的外部条件 [2] 未来市场展望与盈利预测 - 在科技红利释放和企业盈利能力改善的背景下，2026年和2027年中国股票市场的投资价值有望进一步提升，叠加美联储降息周期，市场有望获得更大的估值扩张机会 [3] - 根据高盛预测，中国企业盈利在2026年可能增长14%，2027年或继续增长12%，估值扩张程度或在10%左右 [3] - 高盛分析师预测，中国股票市场到2027年底可能再上涨38% [3] - 若市场上涨38%，中国股票市场的潜在市值规模有望从当前水平增长至140万亿至150万亿人民币 [3] - 按150万亿人民币市值计算，中国股票市场总市值约为20万亿美元，与美股市场相比仍有较大差距 [4] 中美市场对比与估值分析 - 目前美股市场总市值约为70万亿美元，占全球总市值规模接近60%，中美两大股票市场总市值相加超过90万亿美元，占全球股市总市值比例超过70% [5] - A股估值显著低于美股，例如沪市平均市盈率约为16倍，较美股市场平均估值便宜近一半 [5] - 高盛看好中国股票市场的背后，主要看到了中美市场之间的估值差距，一旦中国股票市场估值得到显著修复，上涨空间将进一步释放 [5] - 在牛市环境下，即使A股平均估值超过20倍也不算贵，充裕的流动性可使市场获得更高的估值溢价空间 [5] - 在熊市环境下，市场因流动性与投资信心欠缺而无法享受估值溢价 [5] 市场未来上行条件与潜在挑战 - A股市场要向上拓展空间，一方面需要上市公司盈利能力持续改善，以盈利增速提升带动估值上行；另一方面需要市场保持充裕流动性，例如股市日均成交额超过2.5万亿元 [6] - 在充裕流动性影响下，股市可以享受更高的估值溢价水平，进一步推高指数点位 [6] - 影响股票市场总市值的主要因素包括股价上涨和股市扩容，股价上涨可提升市值并形成互利共赢，而股市扩容提速虽提升总市值，但可能摊薄原股东权益并影响市场投资信心与流动性 [6]