上市进程与财务表现 - 公司已通过港交所上市聆讯 最快可能于2026年1月在港交所挂牌上市 若顺利上市 将在AI公司中创下自成立至IPO的用时最短纪录 [2] - 公司财务呈现“高增长 高亏损”的典型初创高科技企业特征 2022年无营收 2023年至2025年9月累计实现营收8742万美元（约合6.16亿元人民币） [2] - 公司营收增长迅猛 2024年营收同比增速高达782.2% 2025年前9个月同比增长近175% [2] - 公司毛利率显著改善 从2023年的-24.7%提升至2025年前9个月的23.3% [2] - 公司亏损额巨大 自2022年至2025年9月的45个月内 累计亏损额超过13.27亿美元（约合92亿元人民币） [2] - 公司可用流动资金充足 截至2025年9月30日 可用流动资金合计10.46亿美元 [3] 成本结构与研发投入 - 公司亏损主要由于研发“烧钱” 2025年前9个月公司研发支出为1.803亿美元 已接近2024年全年研发支出 占同期总营收的337.4% [3] - 研发支出主要用于模型训练的云服务及算力成本 公司称全模态模型的训练 迭代需持续投入计算资源 短期内难以降低核心成本 [3] - 公司在销售 行政等方面的开支同步增长 进一步挤压利润空间 预计2025年的净亏损将显著增加 [3] - 公司自成立至2025年9月累计融资15.5亿美元 其间“烧”了5亿美元 对比来看 同期OpenAI累计“烧掉”400亿至550亿美元 [3] 技术与产品布局 - 公司自主研发了MiniMaxM2 Hailuo2.3等一系列多模态通用大模型 [4] - 基于自研模型 公司向全球推出了包括MiniMaxAgent 海螺AI MiniMaxAudio 星野等在内的AI原生产品 以及面向企业和开发者的开放平台 [4] - 公司商业化采用“B端+C端”双轮驱动模式 [4] - 截至2025年9月30日 公司的AI原生产品已累计服务超过2亿用户 以及至少10万家企业与开发者 覆盖全球200多个国家和地区 [5] - 若公司最终顺利上市 将成为“港股多模态大模型第一股” [5] 风险与诉讼 - 公司在美国被指控旗下“海螺AI”侵权 市场认为存在不确定性 [2] - 2025年9月 公司遭迪士尼 环球影业 华纳兄弟等12家好莱坞公司起诉 指控其旗下视频生成产品海螺AI侵犯超500项影视IP版权 诉求永久禁令及最高7500万美元法定赔偿（每部侵权作品最高15万美元） [5] - 有市场人士担忧若败诉 其海外业务运营或受影响 不排除被迫下架的可能 [5] - 公司海外收入占比显著提升 从2023年的19.2%提升至2025年前9月的73.1% [5] - 公司在文件中回应称 以上指控缺乏足够证据支持 [5]