公司近期财务与战略动向 - 公司在过去一周通过出售普通股筹集了7.48亿美元，将现金储备提高至21.9亿美元，并暂停了比特币的购买 [1] - 此前两周内，公司购买了约20亿美元的比特币，使其比特币总持仓规模达到约600亿美元 [1] - 公司本月早些时候设立了14亿美元的储备金，专门用于支付未来的股息和利息，以缓解市场对其可能被迫出售比特币的担忧 [1] - 公司的软件业务产生的自由现金流不足以支付股息或利息，其每年约有8.24亿美元的利息和股息支付 [1] 公司估值与市场表现 - 自10月初比特币创下历史新高以来，比特币价格已下跌约30%，同期公司股价暴跌超50% [1] - 公司关键估值指标mNAV（公司企业价值与所持比特币价值的比值）在周一约为1.1，市场担忧该指标可能转为负值 [1] - 摩根大通分析师指出，在公司总市值中，约90亿美元可能通过与主要基准指数挂钩的ETF和共同基金，以被动持仓形式存在 [2] 面临的潜在指数剔除风险 - MSCI正考虑将数字资产持仓占总资产50%及以上的公司从其全球可投资市场指数系列中剔除，意见征询期至12月31日，最终决定将于2026年1月15日前公布 [2] - 公司目前是纳斯克100指数、MSCI美国指数及MSCI全球指数的成分股，因此面临被MSCI等主流指数剔除的风险 [2] - 若MSCI执意推进剔除计划，可能导致公司面临28亿美元的资金流出；若其他指数提供商效仿，从所有其他股票指数中剔除该公司，资金流出规模或达88亿美元 [2] 比特币市场与行业环境 - 自10月初创下超126,000美元的历史峰值后，比特币价格急速下挫，市场成交量持续低迷，投资者信心受挫并撤离比特币ETF市场 [2] - 比特币可能将在今年遭遇历史上第四次年度下跌，也是首次没有伴随重大丑闻或行业崩溃的年度下跌 [2] - 期权市场显示，约230亿美元的比特币期权合约将于本周五集中到期，可能进一步放大市场震荡 [3] - 比特币30日隐含波动率已回升至接近45%，期权偏度维持在-5%左右，显示下行保护需求明显高于上行押注 [3] 对比特币长期走势的预测 - 富达全球宏观研究主管认为，比特币可能已经完成本轮四年减半周期的上涨阶段，10月创下的12.5万美元或已基本符合周期顶部特征 [3] - 历史上“比特币寒冬”一般持续约一年，2026年可能成为“休整之年”，关键支撑区约6.5万—7.5万美元 [3]