白糖行业 - 2025/26榨季截至12月20日，泰国累计甘蔗入榨量为781.22万吨，较去年同期的917.97万吨减少136.75万吨，降幅14.9% [3][5] - 同期泰国甘蔗含糖分为11.36%，较去年同期的11.48%减少0.12%，产糖率为8.183%，较去年同期的8.121%减少0.062% [3][5] - 同期泰国产糖量为63.93万吨，较去年同期的74.55万吨减少10.62万吨，降幅14.25% [3][5] - 国内现货市场，广西制糖集团报价区间为52505370元/吨，报价持平，云南制糖集团报价51205230元/吨，个别下调10元/吨 [3][5] - 加工糖厂主流报价区间为5670~5900元/吨，少数上调20元/吨 [3][5] - 原糖方面，泰国进入生产季，未来需继续关注其生产进度 [3][5] - 国内现货市场止跌企稳，市场情绪回暖，成交温和回升，期货盘面伴随现货小幅反弹，本轮下跌暂时止住 [3][5] - 预计白糖市场未来将窄幅震荡，静待新的指引 [3][5] 棉花行业 - 周一，ICE美棉下跌0.22%，报收63.61美分/磅，国内郑棉主力合约CF601环比上涨0.61%，报收14070元/吨 [3][6] - 郑棉主力合约持仓环比增加23519手至78.5万手 [3][6] - 国际市场方面，宏观层面仍有扰动，市场认为美联储后续政策偏宽松，美元指数震荡偏弱，基本面矛盾不大，整体驱动有限 [3][6] - 国内市场方面，郑棉期价重心震荡上行，预期偏强是近期行情驱动的主要因素 [3][6] - 短期郑棉基本面多空因素交织，后续关注点一是消费表现能否持续，以及下游纺织企业春节前是否会有新一轮补库需求 [3][6] - 后续关注点二是明年一季度宏观层面是否会降准降息，以及通常在4月10号左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则 [6][8] - 短期郑棉在情绪驱动下有一定支撑，中长期来看，棉价上方空间大于下方空间 [3][6][8]