市场行情与价格表现 - 12月22日，PX和PTA期货主力合约价格大幅增仓上行，分别上涨3.98%和4.52% [2][8] - 近期资金大幅增仓PTA和PX，推动价格先后突破中长期下跌趋势线和250日年均线，形成趋势性上涨 [3][9] PX基本面与远期预期 - PX存量装置开工率已处于高位，但存在两年的新装置投产空档期，加剧了PX与PTA的结构性错配 [2][8] - PX新装置最早预计在2026年第三季度投产，新增供应延迟 [2][8] - 根据检修计划，明年PX检修可能依然集中在第二季度，在当前低库存状态下，上半年PX供应预计依然偏紧 [2][8] - 市场预期原油价格下方空间有限，因此尽管近期原油价格偏弱，PX与石脑油的价差（PXN）持续走扩 [2][8] - 12月1日至20日，韩国向美国出口PX 4.5万吨，甲苯1.48万吨，MX 0.43万吨，显示美国芳烃备货需求 [3][9] PTA基本面与远期预期 - PTA在2026年无新增产能计划，产能集中投放期已结束 [2][8] - 随着下游聚酯新产能继续投放，PTA供应压力将逐步缓解，加工费存在修复预期 [2][8] - 近期聚酯端负荷维持在91%以上的高位，而PTA检修仍然较多，供应尚未完全回归 [2][8] - PTA在12月实现去库存，预计1月也没有累库压力，基本面较此前预期好转 [2][8] - 近期下游原料库存降至低位，价格低位刺激聚酯工厂补货需求大幅提升，带动现货市场基差逐渐走强 [2][8] 下游行业动态与潜在压力 - 终端织造订单和开工率均在下滑 [3][9] - 在原料价格快速上涨和需求走弱的背景下，涤纶长丝面临亏损 [3][9] - 主流大厂计划落实自律减产以保价，其中POY启动减产10%，FDY继续减产15%，需关注减产计划的兑现情况 [3][9]