贵金属市场表现 - 主力合约沪银2602收于16210元/千克，单日涨幅达6.06% [2][8] - 主力合约沪金2602收于1000.86元/克，单日涨幅达2.10% [2][8] - 截至12月19日当周，黄金SPDR ETF持仓量为1,052.54吨，白银SLV ETF持仓量为16,018吨 [2][8] 宏观数据与政策环境 - 美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人，但失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来新高 [3][9] - 美国10月非农就业大幅减少10.5万人，远超预期的下降2.5万人，8月和9月数据合计下修3.3万人 [3][9] - 美国11月平均时薪同比增长3.5%，为2021年5月以来最低增速，较为弱势的就业数据可能推动美联储维持宽松的货币政策取向 [3][9] - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年初以来最慢增速，低于市场预期的3%，整体CPI同比上涨2.7%，低于预期的3.1% [3][9] - 美国11月通胀数据与超预期的失业率对贵金属形成较强的宏观面提振 [3][9] - 市场对日本央行加息预期已完成定价，加息落地后对全球整体市场未产生显著影响，同时也不构成对贵金属价格的明显利空 [3][9] 后市观点与逻辑 - 黄金作为美元资产替代的中长线逻辑未发生根本性转变，维持对黄金的乐观观点 [3][9] - 白银价格基于现货短缺而表现强劲，已经创出历史新高 [3][9] - 金银比价或存在阶段性低位修复的需求，但由于白银本身波动相对较大，操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注 [3][9]