镍期货价格表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)镍期货收于15260美元/吨，上涨360美元/吨，涨幅2.42%，成交18763手 [1] - 夜盘上海期货交易所沪镍主力合约2601收于122130元/吨，涨幅2.82% [1] - 12月19日LME镍库存为254388吨，较前一日减少162吨 [1] - 12月20日沪镍主力合约2601开盘报120280元/吨，较前一日结算价上涨1500元，随后高位运行，最新报121910元/吨，上涨3130元 [2] 短期价格驱动因素 - 美元指数震荡偏弱，因美联储理事释放宽松信号，市场定价2026年至少两次降息，且11月通胀数据低于预期，共同强化了流动性宽松预期 [2] - 美股三大指数全线收涨延续“圣诞老人行情”，AI概念股因财报与订单利好领涨，美光、英伟达等标杆企业走强，单周有近780亿美元资金流入，推动科技板块及大盘上行 [2] - 印尼RKAB配额调整传闻为镍价注入了“政策升水”，带来供应收缩预期 [2][3] - 短期镍价受情绪与消息面驱动维持震荡偏强 [4] 镍市场核心矛盾与基本面 - 市场核心矛盾是印尼政策带来的供应收缩预期与全球供应过剩现实之间的激烈博弈 [3] - 印尼产能持续释放与产业链累库的现实，构成价格上行天花板 [3] - 需求端呈现结构性分化：不锈钢需求受制于地产疲软与利润微薄；新能源领域虽保持高增长，但高镍三元与磷酸铁锂的技术路线竞争，使其对镍的需求拉动呈现“质量提升”而非“数量爆发” [3] - 产业链压力分布不均，上游掌控资源但面临政策风险，中游利润受挤压，下游维持低库存 [3] 行业趋势与展望 - 在“绿色转型”的长期趋势下，行业成本曲线与竞争格局正在重塑 [3] - 市场交易逻辑已从静态平衡转向动态博弈 [3] - 中长期价格方向需等待印尼政策明朗与全球需求能否超预期复苏 [4] - 短期价格弹性将显著提升 [4]