宏观经济与市场环境 - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，低于市场预期的3% [1][19] - 美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人，但失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来新高 [1][19] - 美联储官员表示，随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有较大降息空间 [1][19] 港股市场资金流向 - 南向资金重回流入，一周流入162.7亿港元，前一周为流出34.4亿港元 [1][19] - 外资方面，EPFR口径下，主动外资一周流出6.4亿美元，前一周流出2.2亿美元 [1][19] - 被动外资则加速流入港股，一周流入34.3亿美元，前一周流入9亿美元 [1][19] 机构后市观点 - 银河证券指出，日央行靴子落地，美联储估计也会稍微偏宽松预期，外部风险呈收窄趋势，港股有望震荡上行 [1][22] - 配置方面，科技板块仍是中长期投资主线，经历前期调整后估值回落，在多重利好因素提振下，有望反弹回升 [1][22] - 消费板块有望获得较大力度政策支持，且当前估值处于相对低位，后续需关注政策落地力度及消费数据改善情况 [1][22] 港股通科技ETF及标的指数 - 港股通科技ETF招商（159125）跟踪国证港股通科技指数 [2] - 国证港股通科技指数从港股通范围内精选30家市值领先、研发投入高、营收增长快的科技企业作为成份股 [2][7] - 成份股需满足近两年营收复合增速超10%或研发费用率高于5%的标准，并设有季度调整机制 [7] 指数特征与构成 - 指数成份股数量为30只，成份股平均市值为4787亿港元 [8] - 指数前五大成份股权重超过60%，前十大成份股权重近80% [8][10] - 前五大权重股包括阿里巴巴-W（权重17.32%）、腾讯控股（15.55%）、小米集团-W（11.76%）、美团-W（9.57%）、中芯国际（6.53%） [13] - 指数覆盖互联网、信息技术、可选消费、医疗保健等多个细分领域龙头 [13] 指数估值水平 - 截至2025年12月19日，港股科技指数(CNY)最新估值为25.85倍PE，处于指数发布以来38.15%分位数 [15]