行业背景与市场空间 - 在“双碳”战略驱动下，中国新能源汽车行业高速发展，工信部等八部门提出2025年力争实现新能源汽车销量1550万辆左右，同比增长约20% [3][22] - 热管理已成为科技产业发展的关键瓶颈与核心驱动力，中国汽车工程学会预测，2030年中国新能源汽车销量占比将超50%，热管理系统市场规模有望突破1000亿元 [3][22] - 全球新能源汽车自2017年销售突破100万辆以来，以年复合增长率超53%的速度快速增加 [13][32] - 工信部《节能与新能源汽车技术路线图2.0》提出，到2035年中国电动汽车和混合动力汽车将完成对传统燃油汽车的全面替代 [13][32] - 2024年全球动力电池装机量前十企业中，中国企业占据六席，市场占有率合计达73.1% [15][34] - 储能行业高速增长，截至2024年底中国新型储能累计装机规模达7376万千瓦，较2023年底增长超130% [18][37] 细分赛道与市场规模 - 电池液冷板是动力电池热管理系统的核心部件，申万研究预测，全球动力电池液冷板市场规模在2025年将达到约145亿元 [6][25] - 液冷板赛道正向AI服务器、电化学储能系统等更广阔空间延伸 [6][25] - 申万研究研报显示，2025年国内液冷板市场规模有望突破96亿元，2022-2025年复合增长率超过95% [15][34] 公司业务与市场地位 - 纳百川主要从事新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售，主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体等 [5][24] - 公司是国内多家主机厂首款新能源汽车的动力电池热管理系统主要供应商 [5][24] - 公司是国内新能源热管理领域的早期拓荒者，于2011年国内新能源汽车萌芽期即启动动力电池热管理系统产品研发 [8][27] - 2015年电池液冷板产品得到实车应用验证，2016年成功配套上汽大众国内首款新能源汽车 [8][27] - 华金证券研报称，纳百川是国内最早布局新能源汽车热管理的企业之一，已在新能源汽车动力电池液冷板领域占据较高地位 [11][30] - 2024年，按公司销售的电池液冷板可装配的新能源汽车数量测算，其市场份额约为12.16%，在细分产品领域居于领先 [8][27] 财务表现与增长 - 公司主营业务收入从2022年的10.08亿元增长至2024年的14.08亿元，年复合增长率达18.17% [15][34] - 2025年1-3月实现主营业务收入3.3亿元，同比增长69.55% [15][34] - 扣除非经常性损益后的归母净利润2022年至2024年分别为1.11亿元、0.89亿元、0.88亿元，2025年1-3月为1391.38万元，同比增长77.85% [15][34] - 核心产品电池液冷板销售收入2022年至2024年分别为8.04亿元、9.5亿元、11.79亿元 [8][27] - 电池液冷板销售收入占主营业务收入比例2022年至2025年3月分别为79.79%、85.34%、83.78%、92.27% [16][35] - 储能领域收入从2022年的0.36亿元大幅增长至2024年的3.37亿元 [18][37] 研发与客户 - 截至2025年3月底，公司从事技术和研发相关的人员为146人，占员工总人数的11.07% [9][28] - 2022年至2025年3月底，研发费用总计达1.42亿元，取得20项发明专利，183项实用新型专利 [9][28] - 公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省“专精特新”中小企业 [9][28] - 公司已成为宁德时代的战略供应商，合作客户包括中创新航、蜂巢能源、欣旺达、孚能科技、亿纬锂能等主流动力电池制造商 [9][28] - 产品配套供应T公司、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等多家品牌 [9][28] 上市与募投项目 - 公司于12月23日成功登陆深交所创业板，上市首日报收于115元/股，较发行价上涨408.17%，总市值128.42亿元 [3][22] - 此次IPO拟募资6.32亿元，核心投向“年产360万台套水冷板生产项目（一期）”，以解决产能饱和问题，匹配行业增长 [18][37] 未来战略与展望 - 公司未来一方面积极拓展储能电池热管理业务，另一方面继续开展电池箱体一体化等产品和技术创新，提升产品附加值 [20][39] - 行业人士认为，公司凭借先发优势和技术深耕，在电池热管理细分领域占据有利位置，并在储能赛道打开想象空间，展现出成为全球领先企业的巨大潜力 [20][39]