公司概况与业务模式 - 科郦有限公司是一家源自韩国的综合医疗健康解决方案供应商，主要业务位于中国，正向港交所递交招股书拟在香港主板上市 [1] - 公司是中国最大的儿科医药营销、推广与销售服务供应商，2024年收入约2.82亿美元（约合人民币19.8亿元），毛利率超53% [1] - 公司是妈咪爱、易坦静在中国院外细分市场的独家分销商，自2007年起与韩国韩美集团保持长期合作，分销其药品至中国市场 [4][5] - 公司业务分为三大块：医药营销、推广与销售是核心，报告期内贡献86%以上收入；母婴及营养补充剂收入占比约7%；其他业务（产后护理、广告、化妆品、医疗器械）占比较低 [5] 核心产品与分销网络 - 医药营销业务以分销两款儿科处方药为支柱：妈咪爱（婴幼儿肠道健康非处方药）和易坦静（缓解儿童及成人呼吸道症状口服药） [7] - 公司通过向药企采购产品再销售给客户创造收入，价值体现在采购与销售价差中，而非通过佣金或服务费 [8] - 公司已建立覆盖全国的综合营销网络，涵盖逾1500家分销商，服务范围遍及诊所、药房及医院，其中包括68家中国三级甲等医院，销售网络横跨中国内地31个省份 [11] - 公司产品主要通过分销商销售，同时也通过为医生举办论坛等方式直接推广药品；母婴及营养补充剂产品通过25家分销商销售，并已在天猫、京东、抖音、小红书等电商平台建立在线业务 [11] 财务表现与运营数据 - 公司收入存在波动：2022年、2023年、2024年、2025年上半年收入分别约为3.22亿美元、3.5亿美元、2.82亿美元、1.43亿美元 [15] - 同期净利润分别约为1733.82万美元、2476.84万美元、2185.08万美元、2182.55万美元 [15] - 2023年收入增长源于疫情期间药品需求增加；2024年收入下降主要因疫情后医药市场需求疲软、下游渠道存货高企，以及公司策略性重新聚焦核心业务 [15] - 毛利率呈上升趋势：报告期内毛利率分别为43.6%、48.3%、53.3%、56% [17] - 毛利率提升主要因供应商药品价格下降及采购成本降低；但母婴及营养补充剂业务因增加利润率较低的婴幼儿配方奶粉销售，毛利率有所下滑 [17] - 销售及营销开支较高：2022年、2023年、2024年分别约1.03亿美元、1.2亿美元、0.92亿美元；2023年开支增加因加强现场推广和广告，2024年开支下降因减少广告和员工成本 [15] 市场地位与行业环境 - 按2024年收益计，公司位列中国第八大医药营销、推广与销售服务供应商，市场份额为1.8%；同时以15.9%的市场份额成为中国最大的儿科医药营销、推广与销售服务供应商 [19] - 中国医药营销、推广与销售行业集中度较高，2024年前五大企业合计占据30.2%的市场份额 [19] - 2024年中国益生菌补充剂市场规模为246亿元，预计到2029年将增至400亿元，复合年增长率为10.2% [17] - 中国新生儿数量呈下滑趋势，从2020年约1200万人降至2024年约950万人；但家庭育儿支出持续攀升，从2019年48.5万元增加至2022年53.8万元 [19] - 婴幼儿配方奶市场预计在2024年至2029年以0.3%的复合年增长率增长 [19] - 行业竞争激烈，参与者包括华润医药、上海医药、复星医药、石药集团等；政府集采计划及医保目录调整促使药品降价并加剧市场竞争 [19] 供应链依赖与公司结构 - 公司对供应商韩美集团存在重大依赖：报告期内，韩美集团供应的产品合计贡献公司医药营销业务总收益的91.8%、94.0%、93.2%及93.1% [13] - 公司共有1014名全职员工，其中销售人员最多，达709人（占比69.9%），运营、管理及行政、销售支持、研发人员分别为158人、99人、37人、11人 [21][23] - 公司创始人林钟润直接持有公司76.2%股份，并通过Coree Pohang间接持股23.8%，为控股股东；林钟润在制药及医疗保健行业拥有逾20年经验 [23] - 本次港股IPO拟募集资金用于扩展销售网络及产品组合、增强产能、提升"Ofmom（妈咪爱）"及"COREE"品牌价值与影响力、补充营运资金等 [24]