美股市场年末反弹与前景 - 美股经历“AI抛售潮”后出现“圣诞反弹”，上周五可能成为美国市场历史上成交量最高的交易日，标普500在反弹后本月迄今大致维持平盘 [2] - 反弹中此前抛压最重的AI概念股如Coreweave、甲骨文等出现双位数反弹，市场可能正朝着“回补赢家头寸”以实现圣诞行情的方向发展 [2] - 美国三大指数本周录得开门红，但成交量低于30天平均水平，大型科技股普遍收涨，英伟达上涨1.5% [3] - 交易员对市场复苏有信心，AI抛售源于对冲基金降杠杆，但从上周下半周开始，AI相关板块买盘重新出现，寻求对半导体、广义科技和成长因子的敞口 [4] - 消费可选板块出现3周来首次净买入最多，而对冲基金则在14周来首次净卖出美国医疗保健股（全部为空头） [4] - 纳斯达克100指数在突破25200关键阻力后，有望延续上行挑战25670以及前高25800，突破后将再次冲击10月创下的历史高点 [4] 宏观政策与市场驱动 - 美联储降息和日本央行鸽派加息共同提振年末市场信心，美元走弱推动全球股市、大宗商品走强 [2] - 日本央行不及预期鹰派的声明暂时排除了市场巨大的不确定性，缓解了市场对流动性的担忧，为圣诞行情奏响序曲 [3] - 美元指数震荡下行跌破99关口，非美货币集体上涨，美元的走弱助燃了贵金属的疯狂表现 [3] - 黄金单日上涨2.4%至4443美元，白银劲升2.8%突破69美元，两者在同一天刷新历史新高，钯金和铂金隔夜涨幅分别超过3%和7% [3] - 2026年的一大催化剂是大概率由“大鸽派”出任新任美联储主席，若哈塞特或沃什任何一人出任，都将推动美联储领导层出现显著的鸽派转向 [5] - 哈塞特的鸽派倾向被认为比沃什更为极端，更可能完全契合特朗普政府政策诉求，若上任大概率会推动超出当前预测（50个基点）的更大幅度降息 [5][6] 亚太市场展望 - 在美国降息、经济温和放缓的环境下，亚洲市场将处于有利位置，美元走弱、人民币走强的环境将支撑亚洲 [7] - 2025年迄今，亚太区货币兑美元平均升值约2%，而美元指数在此期间下跌了8%，预计来年亚太区货币整体有望进一步走升，对美元有2-3%的潜在升幅 [7] - 高盛预计人民币将在未来一年中升至7关口，当人民币汇率上升时，中国股市往往表现良好，这与大多数亚洲新兴市场的交易模式一致 [2][7] - 人民币升值可通过会计、基本面、风险溢价和投资组合资金流动等渠道利好中国股市，非必需消费品、房地产和综合金融（券商）行业通常表现跑赢大盘 [8] - 尽管港股估值修复已基本到位，但2026年估值和盈利均有温和扩张或改善的空间，市场边际宽松预期大概率前置在上半年 [8] - 建银国际预计2026港股走势或先升后回，当前机构倾向于2025年底前逢低吸纳，为明年初的春季行情做好准备，并于2026年初逐步加强进攻 [8] 市场历史数据与机构观点 - 以标普500为例，1950年以来的圣诞期间（年末5个交易日和年初2个交易日）平均涨幅达到1.3%，今年的周期从本周三开始 [3] - 统计显示，标普500在过去25年的12月平均涨幅仅0.5%，过去5年仅0.2%，是一年中表现较差的月份 [4] - 华尔街投行对于2026年标普500的目标价普遍位于7100点到7800点的区间 [4]