钧达股份战略合作与技术进展 - 公司与尚翼光电签署战略合作框架协议，将以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资，双方将围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开深度合作，涵盖技术研发、在轨验证、产业化落地及场景拓展 [3][32] - 公司钙钛矿叠层电池技术实现关键突破，实验室效率达32.08%，处于行业领先水平，并于2025年11月完成首片产业化N型+钙钛矿叠层电池下线，已具备小规模生产能力 [2][31] - 合作旨在把握太空能源技术变革与商业航天爆发机遇，钧达股份深耕光伏电池技术，尚翼光电是国内稀缺的卫星电池生产商，双方优势互补，推动公司从地面光伏向高价值太空赛道延伸 [2][31] 太空光伏市场前景与机遇 - 全球低轨卫星规划总量已突破10万颗，叠加太空算力产业发展，市场对星载能源提出“轻质量、高效率、低成本、柔韧”的综合系统能力更高要求 [4][33] - 钙钛矿电池在太空应用具备超轻量化、低成本、高抗辐照性、可柔性卷展等核心优势，能有效降低发射成本、适应批量部署，有望成为太空能源的革命性解决方案 [2][31] - 据券商测算，到2030年全球太空光伏市场规模将向万亿级别展望 [4][33] 钧达股份经营与战略布局 - 公司海外销售占比已超过50%，正规划布局海外产能，预计后续土耳其高盈利电池产能释放将为公司贡献显著业绩增量 [2][34] - 公司于2025年5月完成H股上市，成为行业首家A+H上市企业，搭建了国际化融资平台，可为太空光伏等前沿项目的研发与产业化提供强有力的长期资金支持 [5][34] - 在光伏行业“反内卷”政策引导下，产业链价格及盈利正逐步修复，公司凭借技术优势有望受益于行业格局改善 [2][31] 钧达股份财务预测 - 券商预计公司2025-2027年归母净利润分别为-5.58亿元、5.77亿元、10.20亿元，呈现扭亏为盈并快速增长的趋势 [6][35] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为79.84亿元、90.47亿元、109.06亿元，增长率分别为-19.77%、13.31%、20.55% [10][39] - 预计公司2026-2027年摊薄每股收益分别为1.971元、3.485元，净资产收益率(ROE)将恢复至15.57%和23.33% [10][39] 成都华微核心技术与产品 - 公司是国家“909”工程集成电路设计公司，在特种集成电路领域处于国内领先地位，产品覆盖FPGA、ADC/DAC、MCU、Memory、PMIC等多种通用及ASIC芯片 [12][41][17] - 在ADC（模数转换器）领域实现显著技术突破，新发布的12位40GSPS射频直采ADC芯片填补国内高端空白，达国际领先水平，8位64G超高速ADC已小批量供货 [13][42] - 在AI计算领域，已开发算力达16Tops的边缘计算芯片并小批量试用，更高算力（100Tops）芯片在研，同时在高性能MCU和智能异构SoC方面有技术积累和布局 [13][17] 成都华微重点布局领域 - 重点布局太空算力领域，已拥有抗辐照FPGA及ADC产品（如8位64G ADC抗辐照能力达75MeV），并与燧原科技合作拓展高算力GPU在太空算力等场景的应用 [14][43] - 布局TSN（时间敏感网络），成立TSN研发中心并参与箭载TSN技术规范制定，已推出TSN网络交换板卡，为航空航天等对实时性要求高的场景提供整体解决方案 [14][43] - 公司高速高精度ADC产品已获得集成电路测试设备、仪器仪表等领域订单，依托数字与模拟集成电路的深厚积累，在系统集成和整体解决方案方面具备竞争优势 [14][44] 杭州银行业务经营情况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入288.80亿元，同比增长1.35%，实现归母净利润158.85亿元，同比增长14.53% [25][54] - 截至2025年三季度末，公司贷款总额达10,255.73亿元，较上年末增长9.39%，其中对公贷款达7,296.26亿元，较上年末增长15.51%，重点投向科创、绿色、跨境等领域 [25][54] - 公司资产质量保持优质，截至2025年三季度末不良贷款率为0.76%，与上年末持平，拨备覆盖率为513.64%，风险抵补能力充足 [25][54] 杭州银行负债管理与特色业务 - 公司负债端基础稳固，截至2025年三季度末存款总额13,485.77亿元，较上年末增长5.97%，其中对公存款占比达69.9%，依托长三角企业客群优势扎实 [26][55] - 公司通过丰富代发、承销等业务场景带动结算存款增长，并严控高息存款，管理中长期定存及大额存单总额，以优化负债成本 [23][52] - 公司构建了“大公司、大零售、大资管”三大特色板块，大公司板块承销债务融资工具1,279.78亿元，省内市占率第一；大零售板块零售AUM达6,743.57亿元；大资管板块理财产品余额5,574.58亿元 [27][56] 杭州银行财务预测 - 券商预计公司2025-2027年营业收入分别为393.54亿元、420.70亿元、453.69亿元 [28][57] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为194.53亿元、220.78亿元、248.75亿元，对应净利润增长率分别为14.55%、13.49%、12.67% [28][57] - 预计公司2025-2027年每股净资产(BVPS)分别为18.26元、20.91元、24.11元，对应2025年12月5日收盘价的市净率(PB)估值分别为0.85倍、0.75倍、0.65倍 [28][57]