金价上涨的核心驱动因素 - 全球经济不确定性增加，地缘政治风险与贸易摩擦加剧市场波动，投资者避险情绪升温导致黄金需求激增 [1] - 美联储于2025年9月开启降息周期，市场预期2026年进一步降息，实际利率下行降低了持有黄金的机会成本 [1] - 美国债务规模突破36万亿美元，全球央行加速“去美元化”并增持黄金，中国央行连续12个月增持成为重要支撑 [1] - 全球黄金ETF连续六个月净流入，11月单月流入达52亿美元，资产管理总规模创5300亿美元新高，投机性与配置型资金协同进场 [1] 金价上涨的具体表现 - 现货黄金年内涨幅超71%，先后突破3000美元、4000美元、4500美元关键心理阻力位，最高触及4522美元/盎司 [1] - 金价年内创下50次历史新高，显示上涨趋势强劲且持续 [1] - 金价与美元指数、美债收益率同步走强，颠覆了“美元强则金价弱”的经典逻辑 [1] 市场对未来金价的预期 - 多家投行上调黄金目标价至5000美元/盎司，认为在多重利多因素支撑下牛市格局未变 [1] - 若美国经济软着陆或通胀反弹导致降息暂停可能引发金价回调，但多数分析师认为回调幅度有限且牛市核心逻辑未被颠覆 [1] 金价上涨对市场的影响 - 金矿企业盈利改善，黄金珠宝消费需求可能因金价上涨受到一定抑制，但长期配置需求仍存 [1] - 黄金作为无息资产的价格上涨可能挤压债券、股票等风险资产的配置比例，推动资金流向其他避险资产 [1] - 全球央行增持黄金的趋势可能延续，进一步削弱美元在国际货币体系中的主导地位 [1]