美国第三季度GDP表现 - 美国第三季度实际GDP年化季率初值增长4.3%，远高于经济学家普遍预期的3.3%，创两年来最快增速 [1] - 第二季度GDP环比增长3.8%，第三季度增速较第二季度有所加快 [1] - 消费者支出是主要增长引擎，按年化季率计算增长3.5%，高于预期的2.7% [4] - 企业投资按年化季率增长2.8%，主要由计算机类重资产设备支出驱动 [5] - 净出口为GDP增长贡献了约1.6个百分点 [5] - 库存和住宅投资对第三季度的经济增长造成了拖累 [5] - 最终面向国内私人消费者的销售额指标上涨3%，创一年来最大涨幅 [5] 通胀与美联储政策 - 第三季度核心PCE物价指数（年化季率）上升2.9%，符合预期，但较前值2.6%有所上升 [4] - 强劲的经济增长数据导致市场对美联储2026年的降息预期降温 [2][7] - 利率期货市场对2026年美联储降息次数预期从数据公布前的三次削减至两次 [7] - 最新的FOMC利率点阵图显示，美联储决策者普遍预计在2025年底连续三次降息后，2026年仅会再降息一次 [3] - 部分美联储官员对进一步大幅降息持谨慎态度，原因之一是通胀仍高于2%的长期目标 [3] 消费者支出分析 - 消费者支出类项目占据GDP测算高达70%的比例，在第三季度保持强劲增长动能 [3] - 服务支出强劲，包括医疗保健与国际旅行，但机动车类支出意外下降 [4] - 消费在不同收入群体间出现分化：中低收入消费支出降温，高收入消费者凭借美股牛市带来的财富继续大肆消费 [4] - 更疲软的劳动力市场以及关税政策导致的较高生活成本压力将成为2026年美国消费者面临的障碍 [4] 企业投资与行业动态 - 企业投资增长主要由计算机类重资产设备支出驱动 [5] - 承载AI算力基础设施的大规模AI数据中心投资攀升至新的纪录高位 [5] - 科技巨头（如微软、谷歌）围绕AI算力基础设施的数据中心建设进程如火如荼 [6] - 美国10月企业设备订单降幅超过预期，但非国防资本品出货强于预期，表明进入第四季度仍存在一定动能 [5] 经济前景与“软着陆”叙事 - 第三季度强劲的GDP数据强化了美国经济“软着陆”的预期和叙事 [1][6] - 摩根士丹利展望报告预计，减税法案效应、关税带来的暂时性通胀扰动消散以及AI数据中心建设，将共同带动美国经济在2026年呈现“金发姑娘式的软着陆”环境 [6] - 经济学家普遍预计，2026年在居民收到潜在退税以及预期中的最高法院裁决可能推翻广泛关税之后，经济将出现温和反弹趋势 [3] - 但有经济学家警告，第三季度的强劲增长势头不太可能持续到2026年 [1] - 毕马威首席经济学家指出，这是自2023年末以来最强劲的六个月增长，但经济在增长却没有创造就业机会，处于一种非常奇怪的境地 [5] - 金融市场研究公司FwdBonds的首席经济学家认为，这份延迟的报告已是旧闻，且市场预计第四季度经济增长将十分乏力甚至停滞，因此不值得庆贺 [5] 其他影响因素 - 相比于第二季度更为平静的贸易政策（关税有所削减）带来了需求增长 [1][3] - 政府停摆预计会拖累美国第四季度经济增长 [3] - 由于联邦政府停摆，BEA取消了原定10月30日发布的GDP初步估计，第三季度GDP最终可能只发布两次估算，下一次发布可能是经过校验的终值 [2] - BEA尚未重新安排10月或11月月度PCE数据的具体发布时间 [4]