贵金属价格表现 - 现货白银价格一度上涨1.8%，首次突破每盎司70美元大关，随后上涨2%至每盎司70.26美元 [2][9] - 现货黄金价格逼近每盎司4500美元，在创逾一个月来最大单日涨幅后延续涨势，随后上涨1%至每盎司4,497.03美元 [2][9] - 今年以来黄金价格已上涨70%，有望创下自1979年以来最佳年度表现 [2] - 今年以来银价上涨约140%，涨幅比黄金更为壮观 [3][9] 驱动价格上涨的核心因素 - 地缘政治紧张局势加剧，尤其是委内瑞拉局势，增强了黄金的避险吸引力 [2] - 交易员押注美联储明年将再次降息，低利率环境对贵金属有利 [2] - 各国央行加大购买以及资金大量流入黄金ETF是主要推动力，除5月份外，今年每个月黄金ETF的总持仓量均增长 [2] - 大量ETF买盘是近期价格飙升的主要驱动力，全球最大的贵金属ETF道富SPDR黄金信托持仓量今年以来已增长逾五分之一 [3] - 美国总统特朗普重塑全球贸易的激进举措以及对美联储独立性的威胁，为今年早些时候的黄金牛市增添动力 [3] - 投资者进行“贬值交易”，因担心不断膨胀的债务水平会导致主权债券及其计价货币贬值而抛售这些资产，转向黄金 [3] - 近期银价涨幅大多受投机资金流入以及主要交易中心供应错配影响 [3][9] 市场情绪与技术分析 - 黄金相对强弱指数（RSI）读数高于80，白银RSI接近80，均已进入超买区域（RSI高于70表明超买） [4][9] - 尽管技术指标显示超买，但黄金和白银持续吸引买盘，未遭抛售 [4] - 市场观点认为，每盎司4500美元和70美元的价格不再被视为硬性阻力位，而是当前趋势中的参考点，预计在假期期间将得到稳固支撑 [4][9] 投资者结构与未来展望 - 过去几个月，黄金ETF的资金流入主要来自散户投资者，而非机构投资者，由于散户资金粘性较低，预计价格波动将持续高企 [3] - 金价在10月从前高点回落后迅速反弹，目前涨势势将延续进入明年 [3] - 高盛集团等多家银行预测金价将在2026年继续上涨，给出了每盎司4,900美元的基本预期情境，同时指出还有上涨风险 [3][8]