港股市场近期表现与“圣诞行情”探讨 - 四季度以来港股市场震荡加剧，恒生指数、恒生中国企业指数在10月2日创阶段新高后呈现区间震荡，11月中旬以来再度走低，恒生科技指数则自四季度以来持续调整[2] - 临近圣诞节，市场关注港股是否会出现类似A股“春季行情”的“圣诞行情”，但业内人士认为其作为驱动超跌反弹的叙事意义有限，对投资的直接指导意义可能不大[1][2] - 12月23日，港股主要指数盘中一度翻红后震荡下行集体收跌，显示指数上行仍面临阻力，但南向资金当日净流入超6亿港元，并已保持连续7个交易日净流入，四季度以来整体净流入规模超过2400亿港元[2] 市场环境与配置逻辑分析 - 当前港股市场被认为仍在左侧布局区间，市场对春季行情提前的一致预期较强，但年底仍有供需压力，右侧拐点尚不清晰[3] - 市场流动性冲击结束叠加估值处于低位，使港股具有较高的投资性价比，美元指数回落有望改善市场风险偏好，推动港股企稳回升[1][3] - 从外部环境看，海外流动性总体趋于宽松，美联储主席换届可能进一步增强宽松预期，此前部分投资者担忧的日本央行加息冲击并未发生[3] - 恒生科技指数市盈率（PE(TTM)）已进入配置价值区间，港股汇集的一批优质科技公司是其独特价值的体现，也是吸引南向资金的关键因素[3] 中长期产业趋势与资金面展望 - 根据“十五五”规划建议，港股中涉及的新兴产业如固态电池、脑机接口、生物制造、量子科技和可控核聚变等将蓄势待发[4] - 随着宏观经济改善，预计港股将形成营收与盈利共振上行的可持续趋势，市场在2026年有望迎来第二轮估值修复和业绩复苏行情[4] - 流动性方面，南向资金有望持续增配港股，散户资金通过ETF渠道流入港股的趋势有望持续[4] - 产业政策催化叠加外部流动性环境持续宽松，港股市场基本面有望迎来进一步修复[3] 后市看好的具体配置方向 - 电力链中上游资源品被看好，认为是需求景气、产能周期拐点、估值与筹码性价比的交汇点，可配置锂矿及铜等标的[1][4] - 出行链方面建议关注酒店、航空以及OTA（在线旅游）龙头[1][4] - 科技板块关注国产AI龙头及有望实现困境反转的本地生活龙头、造车新势力，后者需跟踪L3相关政策落地后的新品周期进展[1][4] - 科技行业建议关注AI相关细分赛道、消费电子等；大医疗板块特别是生物科技；受益于海外通胀预期抬升叠加去美元化的资源品，包括有色金属和稀土；未来随着国内经济复苏，相对滞涨且低估值的必选消费板块也有望迎来估值修复；受益于人民币升值的造纸和航空板块[5]