产品结构与机制 - Direxion Daily AMZN Bull 2X Shares (AMZU) 旨在提供对亚马逊(AMZN)每日价格波动的200%杠杆敞口 其通过衍生品、互换和每日再平衡来实现这一目标[3][4] - 该基金仅将13.57%的资产直接投资于亚马逊股票 其余部分通过衍生品构建每日2倍杠杆[5] - 该基金并非通过传统股息产生收益 当亚马逊派息时 AMZU会通过杠杆放大获得分配 例如在2025年12月支付了1.20美元的特殊股息[4] 杠杆损耗与业绩表现 - 过去一年 亚马逊股价下跌1.64% 而AMZU亏损23.15% 其表现比2倍杠杆的理论预测多亏损了近20个百分点[6][8] - 年初至今至2025年12月 亚马逊股价上涨3.63% 理论上AMZU应获得7.26%的回报 但实际上该基金亏损13.99% 产生了21个百分点的缺口[6][9] - 同期 标普500指数上涨12.63% 纳斯达克100指数飙升20.70%[8] 波动性损耗的成因 - 业绩缺口源于每日杠杆重置机制产生的波动性损耗 这种复利拖累会摧毁长期回报 即使标的股票表现良好[5][6] - 在震荡市场中 每日重置会锁定损失 例如亚马逊一天下跌2% 第二天上涨2% AMZU由于复利效应无法回到盈亏平衡点[9] - 近期波动加剧了损耗 2025年12月 亚马逊出现多次3-4%的日度波动 日内波动范围超过7美元 其中12月17日股价下跌4.4% 这些波动在AMZU于最不利时机进行衍生品再平衡时被放大[10] 产品定位与适用性 - AMZU的产品机制、使用场景和固有风险表明 其设计目的是用于短期战术性交易 而非长期投资或收入型投资[3][7]