文章核心观点 - 国联民生证券通过深刻的市场化改革与对民生证券的战略并购，实现了从区域性券商到全国性大中型金融旗舰的跨越式发展，其成功是中国中小券商锐意改革、金融服务实体经济的典范 [1][4][9] 公司发展历程与战略转型 - 公司起源于植根江苏的区域性券商，通过三十余载发展，精准踏在中国经济转型升级的节拍上 [2] - 2019年起，公司启动全方位市场化改革，以“成为一家公司治理优良、盈利能力强、在部分领域具备显著经营特色的精品中大型券商”为“十四五”愿景总航标 [2] - 改革初期聚焦“补短板”，针对资本、机制、人才、业务四大短板同步发力 [3] - 2023年后启动“锻长板”战略，进入内涵发展与外延扩张双轮驱动的新阶段，目标直指“一流投资银行” [4] 改革与并购的关键举措与成效 - 通过A股上市及定增，资本实力从行业中游稳步攀升至前30名 [3] - 通过H股员工持股计划等市场化机制激发团队活力 [3] - 在财富管理转型中，成为首批7家基金投顾业务试点券商之一，且是其中唯一的中小券商，截至2024年上半年基金投顾规模近70亿元，稳居行业前列 [3] - 投行业务“深耕根据地”，2019年至2023年投行业务收入复合增长率超20%，远超市场平均水平 [3] - 2024年抓住新“国九条”政策机遇，开启与民生证券整合，2025年2月“国联民生证券”正式启航，成为新“国九条”后首单成功的券商市场化并购典范 [4] - 整合成效显著：至2025年三季度末，公司总资产突破1893亿元，较整合前近乎翻倍；归母股东权益跃升至520亿元，增长近180% [4] - 2025年前三季度，营业收入突破60亿元，同比增幅高达201.17%；利润总额22亿元，同比激增389.47%，增幅冠绝上市券商 [4] - 公司行业地位根本跃迁：营业收入、净利润、总资产、净资产四项核心指标排名，较2020年平均跃升超过20个位次，跨入全国性大中型券商序列 [5] 核心业务表现与行业地位 - 投行业务：整合后迅速挺进行业“两超四强”阵营，2025年上半年IPO承销家数位列市场第七，截至10月末申报项目数跻身行业前四 [5] - 研究业务：在行业佣金整体收缩背景下逆势上扬，佣金市占率冲至行业第六，确立头部地位 [5] - 资管业务：资管规模五年增长四倍，ABS业务连续三年稳居行业前十 [5] - 财富管理业务：客户总数突破345万户，基金投顾保有规模约百亿元，持续领跑行业 [5] - 公司已初具覆盖“大投行、大投资、大投研、大财富、大资管”的全链条、综合性金融服务航母雏形 [5] 深耕地方与服务实体经济 - 作为无锡土生土长的金融旗舰，将“深耕无锡”作为“十四五”期间投行业务核心战略之一 [6] - 投行子公司在无锡累计完成股权、债券融资规模近650亿元，市场份额占据绝对优势，2022至2023年在无锡区域市场连续斩获股债综合市占率、IPO承销家数、北交所保荐上市数量“三个第一” [6] - 2025年1—9月，公司在无锡服务企业融资近百亿元 [7] - 公司升级为地方经济的“资源链接器”与“产业助推器”，通过研究所编制无锡精选指数，并创新“以会招商、以会引产”模式，主办高能级行业会议，将产业专家、资本、项目“引流”至无锡 [7] - 在商业航天领域，成功引入氦星光联等新质生产力企业，补强无锡产业链短板；在低空经济领域，览翌航空的落户构筑了产业起步优势 [7] - 通过旗下私募平台与无锡国资合作设立多只基金，将超过8亿元资金精准投向本地半导体、高端制造等领域的创新创业企业 [7] 未来战略规划 - 公司中心愿景是“打造一家客户信赖、科技创新、产业驱动、具有国际影响力的一流现代投资银行” [8] - 未来战略蓝图：深化“产业投行、科技投行、财富投行”三大核心战略，强化机构业务长板优势，力争综合排名挺进行业前十，确保核心业务稳居第一梯队 [8] - 将继续推进深度整合，构建覆盖企业全生命周期和客户全财富周期的“一站式”综合服务生态 [8] - 将加大科技投入，推动人工智能与业务全链条深度融合，打造“智慧投行”与“数字金融” [9] - 将充分利用“无锡产业优势+上海金融资源”的双基地布局，实现业务地域融合与资源优化配置 [9] - 服务国家战略，深耕长三角助力无锡建设，同时依托香港子公司等国际化平台，助力中国企业“走出去”与全球资本“引进来” [9]