日本央行加息决策与市场反应 - 日本央行于12月19日宣布加息，将政策利率从0.5%上调至0.75%，达到30年来的最高水平 [1] - 此次加息未能提振日元汇率，当日日元汇率一度跌至1美元兑157日元，创近1个月新低 [5] - 加息加剧了市场对日本政府财政的不信任，导致国债遭遇抛售，10年期国债收益率一度升至2.020%，突破2%关口，创26年来新高 [1][5] 加息决策的背景与动因 - 日本央行此前“按兵不动”的重要原因之一是对美国高关税政策影响的评估，但10月会议已基本形成高关税对国内企业直接影响有限的共识 [2] - 日本央行高度关注的2026财年春季劳资谈判显现积极信号，辖区内企业加薪意向调查显示，33家分支机构中有31家认为加薪幅度将高于或至少与上年度持平 [2] - 日本政府倾向于积极财政政策，对加息持谨慎态度，此次加息被认为是政府在多重压力下的妥协，包括日元疲软对冲物价遏制努力、维护央行独立性以及来自美国的压力 [3] 加息对家庭部门的影响 - 加息影响呈现两极分化，储户和资产持有者受益，主要银行（三菱日联、三井住友、瑞穗）宣布自明年2月2日起将普通存款利率从0.2%上调至0.3%，为近33年来最高，预计每年可带来1万亿日元的积极影响 [3] - 负债家庭则承压，作为浮动利率抵押贷款基准的短期优惠利率从1.875%上调至2.125%，预计房贷利息支出增加将带来约0.5万亿日元的负面影响 [3] - 影响存在代际差异，50岁以上家庭整体受益，70岁及以上家庭年均可增加约4.1万日元收入，而40岁以下家庭普遍受损，30多岁家庭年均损失约2.7万日元，若仅统计负债家庭，29岁以下家庭年均损失约5万日元，30多岁家庭年均损失约4.5万日元 [4] 加息对企业与政府财政的影响 - 企业端融资环境趋紧，存款利率上升有利于资金充裕的企业，但贷款利率上行将加重企业借贷负担，尤其是已面临原材料价格上涨和劳动力短缺压力的企业 [4] - 利率上行将推高政府债务利息负担，据测算，政府债券的偿还和利息支出预计将在下一财年超过30万亿日元，创历史新高，而政府债务总额已超过其国内生产总值（GDP）的2倍 [4] 未来货币政策展望与市场观点 - 日本央行行长植田和男在记者会上回避就“中性利率”作出明确表态，其关于未来将继续提高政策利率并根据经济状况调整宽松程度的表态，被专家认为信息量低于预期，是“犹豫不决、热情不足”的表现 [5] - 有经济学界人士预测，日本央行的中性利率或在1%左右，在通胀持续上行的情况下，政策利率存在上调至1.25%的可能 [6] - 未来加息节奏存在不确定性，如果财政扩张政策延续、日元持续走弱，央行加息节奏可能被迫加快；反之，若经济承压或市场波动加剧，加息步伐亦可能放缓 [6]