美股市场表现 - 美股三大指数连续第四日上涨，标普500指数涨0.46%至6909.79点，刷新纪录高位；道琼斯指数涨0.16%至48442.41点；纳斯达克综合指数涨0.57%至23561.84点 [1] - 大型科技股走强，英伟达涨超3%，博通涨逾2%，谷歌、亚马逊涨超1%，带动纳斯达克指数跑赢其他主要指数 [1] - 市场恐慌情绪缓解，“恐慌指数”VIX收于14，为一年来最低水平 [1] 宏观经济数据与政策预期 - 美国第三季度GDP环比年率增长4.3%，高于第二季度的3.8%和市场预期的3.2% [1] - 市场预期美联储明年1月维持利率不变的概率为86.7%，降息25个基点的概率为13.3%；到明年3月累计降息25个基点的概率为40.7%，维持利率不变的概率为54.4% [1] - 美国总统特朗普表示，任何不同意他观点的人永远不会成为美联储主席，他希望美联储在市场表现良好时降息 [8] - 特朗普称，美联储前理事凯文·沃什和白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特是其心目中下任美联储主席的潜在人选 [9] 贵金属市场行情与驱动因素 - 贵金属价格创历史新高，COMEX黄金期货收涨1.02%至4515美元/盎司，COMEX白银期货收涨4.44%至71.61美元/盎司 [2] - 现货铂金涨7.46%至2289.54美元/盎司，现货钯金涨4.43%至1857.46美元/盎司 [2] - 本轮行情的核心驱动力是宽松的货币环境带来的流动性，美联储降息并重启量化宽松（每月购买400亿美元短期国债）彻底打破了此前“预防式降息结束”的预期 [10] - 2025年伦敦黄金现货价格从年初的2650美元/盎司冲高至12月的4400美元/盎司上方，年内涨幅超68% [10] - 当前行情展现出与历史周期不同的特点，美国10年期国债实际利率维持高位震荡，但金价同步飙升，打破了传统的负相关定价逻辑 [11] - 上涨逻辑包括：全球新兴国家对美元信用的担忧，央行与个人投资者增加黄金配置；市场担心远期通胀或美元购买力下降，贵金属保值需求增加 [11] - 本轮上涨呈现“双轮驱动”与“脱钩”特征，反映了全球资金对美元信用的深层焦虑，以及白银货币属性回归和工业属性爆发 [11] - 需求端形成“官方储备+机构投资+工业应用”三足鼎立格局，央行购金维持高位、投资需求激增、科技需求稳步扩张协同发力 [12] - 供给端存在刚性约束，全球黄金已探明经济可采储量仅6万7万吨，按当前开采速度仅能维持至2032年，矿产金产量增速持续处于近10年低位 [12] 有色金属与原油市场 - LME铜期货价格收涨136美元/吨至12060美元/吨，首次站上12000美元/吨重要关口，再创历史新高 [5] - LME其他金属涨跌互现：铝跌2美元/吨至2939美元/吨，锌涨8美元/吨至3094美元/吨，铅涨11美元/吨至1982美元/吨，镍涨463美元/吨至15739美元/吨，锡跌155美元/吨至42792美元/吨 [5] - WTI 2月原油期货收报58.38美元/桶，自12月16日收盘以来累计反弹超过5.89%；布伦特2月原油期货收报62.38美元/桶，同期累计反弹超5.86% [7] - 有色金属中的铜、铝因供给端约束、AI相关的增量需求以及金融属性，吸引了部分配置资金 [13] 行业观点与未来展望 - 贵金属价格上涨不仅是抗通胀的避险反应，更是一场针对全球货币体系重塑的长期价值重估 [11] - 短期（36个月）内，贵金属价格或与AI科技走势保持偏强运行，不排除加速至高度泡沫状态；但将周期拉长至一年来看，则需保持谨慎 [13][14] - 短期金价中枢预计将继续上移，运行区间在42004700美元/盎司，白银将同步跟随上涨 [14] - 短期“催化剂”包括美联储持续的降息周期及特朗普政府重启关税政策带来的地缘贸易不确定性 [14] - 长期结构性牛市将持续深化，核心支撑在于资源约束长期存在、央行购金战略化（78%的央行计划未来12个月继续增持黄金）以及科技需求指数级增长 [15] - 摩根士丹利预测，2026年矿产金产量增速将降至0.5%，2030年或进入负增长周期；2026年全球央行年均购金量有望超1000吨 [15] - 预计未来12年，金价有望从4400美元/盎司涨至5000美元/盎司，累计上行空间为13.6% [15] - 未来可能打破贵金属价格上涨的变量包括：美国通胀数据再度走强、AI科技下游应用未能取得突破导致泡沫破灭、中国经济回暖带动资金流向变化 [15]