近期螺纹钢市场状况 - 前期螺纹钢期现价格低位震荡，主力合约运行区间为3030~3180元/吨，后受政策预期与成本提振震荡走高至区间上沿 [1] - 目前下游需求步入淡季，螺纹钢期价跟涨力度有限，基差走弱 [1] - 螺纹钢周产量环比增加2.90万吨，但仍处于年内低位，低供应格局未变 [2] - 螺纹钢库存同比增幅明显收窄，按农历时间看已接近去年同期水平 [1] - 12月螺纹钢需求同比降幅再度走扩，行业重回“低产量、弱需求、低库存”状态 [1] 供需格局与生产利润 - 四季度螺纹钢价格呈震荡下行走势，但盘面低点未跌破3000元/吨 [1] - 生产利润先抑后扬，电炉谷电利润已恢复，平电亏损收窄，高炉即期利润改善但仍较低 [1] - 部分铁水产能由板材转回螺纹钢，导致螺纹钢产量由降转增 [1] - 短流程钢厂利润改善显著且厂库压力不大，生产积极性尚可，将贡献供应增量 [2] - 高频需求指标低位运行，且位于近年来同期低位，下游行业未现好转，需求料延续季节性走弱 [2] 政策影响与市场预期 - “反内卷”政策预期与成本走强提振了前期期价 [1] - 12月中央经济工作会议将“深入整治‘内卷式’竞争”作为明年重点任务，国家发改委表示将有力有效管控高耗能高排放项目，市场预期升温带动螺纹钢价格止跌反弹 [2] - 在“双碳”战略下，粗钢产量压减政策将继续推进，产能置换要求趋严，钢铁行业纳入碳交易市场后碳税成本提升有望抑制供给 [2] 2025-2026年行业展望 - 2025年钢材供应收缩，钢厂调节灵活，品种持续分化，行业盈利状况有望改善 [2] - 尽管政策约束强，但钢厂盈利尚可导致主动减产动能不足，预计2026年粗钢产量将略有下降 [3] - 预计2026年钢材需求有望企稳回暖，但增量幅度或有限 [3] - 地产行业用钢量降幅收窄，负向拖拽效应大幅减弱，基建持续托底，工程机械、汽车、造船业高景气度支撑制造业用钢增长，家电、能源用钢量或下降，钢材出口量维持高位 [3] - 原料供需格局分化，价格下行压力偏大，仍会拖累钢价 [3] - 预计2026年钢材市场供需格局弱稳运行，钢价呈现底部宽幅震荡走势，节奏倾向于先扬后抑，重心有望小幅上移 [3] - 2026年房地产市场预计继续下探，将拖累螺纹钢需求，螺纹钢价格上涨高度有限，价格进入低位区间整理阶段 [3]