行情回顾与市场表现 - 上周AH两地市场红利风格占优 港股方面 恒生港股通中国央企红利指数下跌1.01% 恒生指数下跌1.10% 恒生科技指数下跌2.82% A股方面 中证国企红利指数上涨0.96% 沪深300指数下跌0.15% [1][7] - 港股通央企红利指数展现出更高的股息率与更低的估值 其股息率达6.99% 而中证红利指数股息率为5.09% 其市净率(PB)为0.61 市盈率(PE)为6.94 [2][8] - 港股通央企红利指数全收益指数近五年累计收益达146% 相对恒生全收益指数获得130%的超额收益 [2][8] - 中证国企红利指数股息率达5.13% 市净率(PB)为0.88 市盈率(PE)为8.74 [2][8] - 中证国企红利指数全收益指数近五年累计收益达61% 相对沪深300全收益指数获得57%的超额收益 [2][8] 政策与宏观环境分析 - 中央经济工作会议明确将继续实施适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策 通过降准降息保持流动性合理充裕 [1][7] - 低利率与宽货币环境下 高股息资产的配置价值凸显 配置型资金有望持续增配红利板块 [1][7] - 红利板块涵盖众多顺周期行业 不仅受益于财政发力带动的需求回暖 也有望在“反内卷”等政策推动的行业供需再平衡过程中迎来盈利改善 [1][7] - 国内降息周期下的低利率环境与经济弱复苏的背景均利好红利策略 [2][8] 国企改革与公司治理 - 《国有企业改革深化提升行动方案（2023—2025年）》已进入收官冲刺阶段 推动央企资产证券化步入深化整合新阶段 [1][8] - 政策要求央企通过资本运作优化布局 盘活存量 做优增量 明确将专业化整合与提升上市公司质量作为核心 [1][8] - 改革旨在推动资源向主业集中 提升国有资本配置效率与能源安全保障能力 [1][8] - 在市值管理指挥棒下 央国企的分红意愿和能力均较强 [2][8] 相关金融产品介绍 - 港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股 央企 红利三重属性的ETF 也是唯一一只跟踪恒生港股通中国央企红利指数的ETF [3][9] - 该ETF的场外相关产品为华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）和联接C（020867） [3][9] - 截至2025年12月19日 港股通央企红利ETF（513920）净值为1.6145 规模为60.52亿元 周成交额为11.46亿元 [4][10] - 国企红利ETF（561060）跟踪中证国企红利指数 该指数从国有企业中选取现金股息率高 分红稳定且具规模及流动性的100只股票 [4][11] - 该ETF的场外相关产品为华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）和联接C（020462） [4][11]