行业政策与资本动态 - 国家政策明确支持商业航天发展 国家“十五五”规划建议将航空航天列为需加快发展的战略性新兴产业集群 国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》 明确将商业航天全面纳入国家航天发展总体布局 [8][20] - 科创板为商业航天企业打通上市通道 2025年6月 证监会将商业航天纳入科创板第五套上市标准适用范围 允许尚未盈利但具备核心技术的企业上市融资 [6][17] - 一级市场投融资活跃 截至2025年11月30日 年内我国商业航天领域共发生投融资事件60起 金额合计超过95亿元 [3][15] - 地方国资加速进场布局 截至2025年10月 已有15个省份出台专项商业航天政策 20支航天基金总规模超4800亿元 [8][19][20] - 地方政府通过基金与奖励政策驱动产业发展 例如北京设立总规模为100亿元的产业投资基金 并对成功入轨的商业发射给予单发最高500万元奖励 [3][8][15][20] - 广东省近期成立商业航天产业发展公司 注册资本达2亿元人民币 由广东恒健投资控股有限公司全资持股 [9][10][21] 公司进展：蓝箭航天 - 公司已完成IPO辅导 择日将正式递交招股书 有望成为科创板“商业航天第一股” 辅导机构为中金公司 [3][6][14][17] - 公司最新估值为200亿元 位列《2025全球独角兽榜》第418位 [6][17] - 公司是国内头部民营航天企业 专注于液氧甲烷推进剂的中大型运载火箭研发与运营 具备全产业链能力 [4][16] - 公司技术取得多项突破 2023年7月完成全球首款液氧甲烷运载火箭朱雀二号成功入轨 [4][16] - 公司在2025年12月3日完成朱雀三号遥一火箭发射及国内首次一级回收验证 虽回收未达预期 但积累了宝贵数据 [4][16] - 公司在朱雀三号任务中实现了至少五项国内首次的技术突破 涉及火箭总体布局、动力系统、贮箱制造、返回控制及电子集成等 [5][16] - 公司控股股东为张昌武及其控制的实体 合计持有公司14.68%的股份 [6][17] 行业技术发展 - 可重复使用火箭技术成为发展焦点 长征十二号甲与蓝箭航天朱雀三号均进行了火箭回收验证 [1][3][12][14] - 蓝箭航天朱雀三号是国内首个尝试一级垂直回收技术的民营火箭 [3][14] - 行业仍面临研发投入高、发射运营成本居高不下的核心瓶颈 [6][17] 行业竞争格局 - 政策激发行业上市热情 已有6家商业航天企业IPO辅导备案获受理 包括4家商业火箭企业和2家商业卫星企业 [7][18] - 除蓝箭航天外 其他筹备上市的商业火箭企业包括中科宇航、江苏天兵航天、北京星河动力航天 [7][18]