2025年全球央行货币政策概览 - 2025年全球主要发达经济体央行正以2008年金融危机以来最快的速度和最大规模实施降息，同时发展中国家的宽松政策也在加速推进 [1] - 在全球十大最活跃货币的G10央行中，有九家在2025年下调了基准利率 [1] G10央行2025年宽松力度 - 2025年G10央行合计实施了32次降息，累计宽松幅度达850个基点，这是自2008年以来降息次数最多、也是自2009年以来宽松力度最大的一年 [2] - 这与2022-2023年因俄乌冲突导致能源价格飙升而纷纷加息的局面形成鲜明反差 [4] - 日本央行是G10央行中唯一的例外，在2025年年初和年底先后两次上调了利率 [4] 2026年G10央行政策前瞻 - 部分分析师预计2026年主要央行的货币政策可能迎来重大转折，近月来多个G10央行（尤其是加拿大央行和澳洲联储）已明显转变基调，预示未来可能加息 [5] - 有观点认为欧洲央行2026年将加息，澳洲联储和加拿大央行也将接近加息 [5] - 美联储2025年每次会议要么维持利率不变要么降息，从未讨论过加息，但2026年这种局面可能改变，尤其下半年将面临更明显的双向风险 [6] - 宽松政策动能减弱，12月召开会议的九家G10央行中，仅美联储和英国央行进行了降息，日本央行则选择加息 [6] 新兴市场央行2025年宽松态势 - 新兴市场方面，12月降息仍呈密集态势，业内调查聚焦的18个发展中经济体中，本月召开会议的14家央行中有8家实施降息，累计降息幅度达350个基点 [7] - 2025年新兴经济体累计降息幅度达3085个基点（共51次行动），远超2024年的2160个基点，创下至少2021年疫情以来最大的宽松力度 [8] - 新兴市场通胀控制更为稳健，甚至优于发达经济体，这得益于政策制定者更积极的应对措施 [10] - 新兴市场央行2025年以来累计加息幅度为625个基点，仅为2024年1450个基点紧缩幅度的不到一半 [10] 新兴市场2026年政策展望 - 分析师预计2026年新兴经济体仍将进一步放松政策 [11] - 仍有许多新兴市场具备启动降息周期的条件，巴西和匈牙利等国可能率先行动，而其他国家则有望延长降息周期 [11]