贵金属价格表现 - 伦敦现货黄金价格于12月24日触及历史新高，最高至4519.81美元/盎司，今年以来累计涨幅超72% [1][2] - 伦敦现货白银价格于12月24日最高至72.094美元/盎司，今年以来累计涨幅近150% [1][2] - COMEX黄金期货价格最高触及4547.5美元/盎司，COMEX白银期货价格最高达72.24美元/盎司，均刷新历史纪录 [2] 有色金属价格表现 - LME铜价于12月23日最高至12159.5美元/吨，刷新历史新高 [3] - 分析认为铜价在供应端偏紧格局下底部重心有望继续抬升，但美国铜进口关税政策可能扰动交易节奏 [3] 市场驱动因素分析 - 贵金属价格上涨的表观驱动因素是2025年国际贸易局势与美联储降息，更深层次推动力是全球地缘变局下对安全资产的配置需求 [2] - 贵金属市场被认为处于长牛行情中，但短线走势显现出更多由资金驱动的特征 [2] - 铜价方向受AI投资的新兴终端需求预期及宏观视角下的传统终端需求预期锚定 [3] - 长期来看，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰，黄金货币属性加速凸显 [4] - 全球精铜长期需求空间因国内需求回暖及海外新兴市场工业化提速而打开，铜精矿紧缺持续发酵 [4] - 电解铝供弱需强格局有望加速发酵，铝价或将持续上行 [4] A股市场与板块表现 - A股矿业ETF（159690）在12月24日高开，其成份股如兴业银锡、白银有色、湖南白银等涨幅居前 [1] - 申万一级有色金属指数从年初至12月23日涨幅达87.36%，在31个申万一级行业指数中位居第一 [4][5] - 有色矿业指数（931892.CSI）同期涨幅达97.29%，弹性更为突出 [4][5] - 分析认为金、铜、铝、铁等金属的权益端（股票）涨幅明显滞后于商品端，板块对应明年估值处于较低水平 [4] - 随着商品价格持续新高，市场对金铜铝铁中期价格上行预期有望不断强化，权益板块有望在需求推动下维持中期上涨 [4] 行业基本面与盈利能力 - 2025年前三季度，有色金属行业归母净利润同比增长41.43%，其中第三季度同比增幅扩大至50.81% [5] - 有色矿业指数成分股盈利能力更强，前三季度归母净利润同比增长49.48%，第三季度同比增长55.62% [5][6] - 有色矿业指数平均ROE为12.14%，高于有色金属（申万）指数的10.61%和沪深300指数的8.01% [6] 相关投资产品与成分股 - 矿业ETF（159690）紧密跟踪有色矿业指数，聚焦铜、黄金、稀土、铝、锂等关键金属资源 [6] - 该ETF前十大成份股覆盖北方稀土、紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业、中国铝业、山东黄金、中金黄金、天齐锂业、赣锋锂业、赤峰黄金等细分产业链龙头公司 [6]