文章核心观点 - 政策环境与海外因素共同为债市营造中性偏多环境，2026年政策环境预计优于2025年，叠加美联储降息窗口期，国内降准降息等宽松操作落地概率提升，进一步夯实债市支撑逻辑 [1] - 经济基本面较弱，消费数据温和改善但地产链拖累持续，新经济动能短期内难以完全填补传统行业缺口，经济名义增长率修复有限，为债市提供长期友好环境，国债收益率或仍有一定的下行空间 [1] - 建议投资者关注十年国债ETF（511260）与国债ETF（511010），后者跟踪5年国债指数（000140）以反映中国市场中长期国债整体表现 [1] 政策与宏观环境 - 中央政治局会议强调盘活存量政策、扩大内需，实施更加积极有为的财政政策与适度宽松的货币政策，增强政策协同性，为债市营造中性偏多环境 [1] - 2026年政策环境预计优于2025年，叠加海外美联储降息窗口期，国内降准降息等宽松操作落地概率提升，进一步夯实债市支撑逻辑 [1] 经济基本面分析 - 消费数据在补贴政策带动下温和改善 [1] - 新旧动能转换阶段，地产链对经济的拖累仍将持续，商品房成交、新开工数据疲软，待售面积处于历史高位 [1] - 新经济动能短期内难以完全填补传统行业缺口，经济名义增长率修复有限，为债市提供长期友好环境 [1] 债券市场与投资工具 - 基本面较弱的状态下，国债收益率或仍有一定的下行空间 [1] - 国债ETF（511010）跟踪的是5年国债指数（000140），以反映中国市场中长期国债的整体表现 [1] - 建议投资者关注十年国债ETF（511260）、国债ETF（511010） [1]