文章核心观点 - 中金公司、东兴证券、信达证券披露重大资产重组预案，通过换股吸收合并将催生一家总资产超万亿元的行业头部券商，有望重塑行业竞争格局并加快一流投行建设 [1][2][3] 交易方案与定价 - 交易以董事会决议公告日前20个交易日均价为基准，中金公司作为存续方，换股价格为36.91元/股，东兴证券换股价格为16.14元/股（较基准溢价26%），信达证券换股价格为19.15元/股 [2] - 换股比例确定为：东兴证券与中金公司A股为1:0.4373，信达证券与中金公司A股为1:0.5188 [2] - 东兴证券与信达证券全部A股参与换股，中金公司预计将新发行A股约30.96亿股 [2] - 主要股东中央汇金、中国东方、中国信达承诺将所获或原有中金公司股份锁定36个月 [2] 合并后规模与行业地位 - 根据2025年三季报数据测算，合并后新机构总资产将达到10095.83亿元，成为一家“万亿元级券商” [2] - 合并后公司总资产、净资本和业务覆盖面将位列行业前茅 [1] - 截至2024年底数据，三家券商营业部合计数量位居行业第三 [4] - 合并后公司营业收入将跻身行业前列 [3] 战略意义与协同效应 - 此次重组是响应“加快打造一流投行和投资机构”及“深入推进中小金融机构减量提质”政策导向的标志性举措 [4] - 合并将实现“1+1+1>3”的协同效应，形成覆盖机构与零售、国际与国内、标准化与特色化的全方位服务体系 [4] - 中金公司在投行、私募股权、机构业务及国际化领域领先，东兴证券与信达证券在区域布局、零售客户及资本金方面基础深厚，三方优势互补 [4] - 依托同属“汇金系”及金融资产管理公司的股东背景，合并后公司可发挥在不良资产经营和特殊机遇投资领域的差异化优势，深化协同 [5] 财务与经营数据 - 截至2025年三季度末，中金公司、东兴证券、信达证券总资产分别为7649.41亿元、1163.91亿元、1282.51亿元 [5] - 截至2025年三季度末，三家公司归母净资产分别为1155亿元、296亿元、264亿元 [5] - 2025年前三季度，三家公司分别实现营业收入207.6亿元、36.1亿元、30.2亿元 [6] - 2025年前三季度，三家公司分别实现归母净利润65.67亿元、15.99亿元、13.54亿元 [6] - 截至2025年9月末，中金公司净资本规模为460亿元，东兴证券与信达证券资本金较为充裕 [4] 发展前景与竞争力 - 合并将显著增强公司资本实力、综合竞争力与服务实体经济能力，加快打造具有国际竞争力的一流投资银行 [3] - 中金公司有望借此整合拿到未来跻身“2至3家具备国际影响力投资银行和投资机构”的入场券 [3] - 通过加强零售及资本金业务，合并后公司将具备更强的抗周期波动能力，提升经营稳健性 [5] - 资本运用效率提升将优化整体盈利模式，实现更有竞争力的资本收益水平 [5]