全球货币政策分化态势 - 2025年末，全球主要经济体货币政策分化态势愈发显著，美联储释放“模糊前景”信号，欧洲央行进入“延长观察期”，日本央行加速货币政策正常化，而新兴市场则普遍维持宽松基调 [1] - 全球货币政策分化本质上是各国经济基本面、通胀压力与政策空间差异的集中体现 [2] 美国货币政策与经济状况 - 美国经济呈现“弱增长+缓通胀”特征，2025年三季度GDP增速降至2.1%，失业率维持在4.1%的低位，但制造业PMI连续八个月萎缩 [2] - 美联储在2025年内累计降息75个基点，旨在平衡就业市场降温与通胀黏性风险，但市场普遍预期其2026年降息空间有限 [2] - 美国核心通胀率仍高于2%的目标，同时财政赤字高企与债务可持续性压力制约政策宽松 [2] 欧洲央行货币政策 - 欧洲央行因能源价格回落与服务业复苏，自2025年7月起暂停降息周期，进入“数据依赖型”观察期 [2] - 尽管整体通胀有所缓解，但核心通胀率仍高于目标水平，且地缘政治冲突导致的能源供应不确定性依然存在 [2] 日本货币政策转向 - 日本央行加速退出超宽松政策，于2025年12月加息25个基点至0.75%，旨在应对输入性通胀压力与日元贬值风险 [2] - 国内消费疲软与债务高企构成长期挑战 [2] 新兴市场货币政策与资本流动 - 新兴市场货币政策分化显著，印度、越南等经济体维持宽松政策以支持增长，而巴西、阿根廷等拉美国家则因通胀压力与资本外流风险被迫收紧货币条件 [3] - 全球货币政策分化导致资本流动重构、汇率波动加剧与资产价格重估，美元指数年内累计贬值4.2%，推动国际资本向新兴市场回流 [3] - 新兴市场资产因较高的收益率和增长潜力吸引了大量国际资本涌入，但面临全球风险偏好下降时资本可能迅速回流至发达经济体的风险 [3] 中国经济表现与结构 - 2025年前三季度，中国GDP同比增长5.2%，最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，成为经济增长主引擎 [4] - 制造业投资同比增长7.9%，其中高技术制造业与装备制造业投资增速分别达到12.3%与10.5% [4] - 外贸结构持续优化，中国对共建“一带一路”国家出口占比提升至38.6%，民营企业进出口额增长7.1% [4] 中国财政与货币政策 - 中国坚持“财政政策更加积极、货币政策适度宽松”的组合拳，2025年中央财政赤字率提升至3.8%，新增地方政府专项债券额度扩大至4.2万亿元 [4] - 财政重点支持城市更新、乡村振兴与绿色转型领域 [4] - 货币政策通过结构性工具精准滴灌，2025年11月公开市场国债买卖净投放500亿元，抵押补充贷款（PSL）净投放254亿元，引导资金流向科技创新、小微企业与绿色产业 [4] 中国高水平开放举措 - 中国持续扩大制度型开放，2025年新版外资准入负面清单进一步缩减至27条，金融、电信、教育等领域开放举措落地 [5] - 自由贸易试验区升级至22个，海南自贸港正式封关运作 [5] - 2025年1—11月，中国实际使用外资额达1.1万亿元，同比增长6.3%，其中高技术产业外资占比提升至38.7% [5] - 中国积极推动《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）深化实施，并申请加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）与《数字经济伙伴关系协定》（DEPA） [5][6]