宏观与价格趋势 - 当前铅价呈现高位回落、低位震荡态势，宏观层面年末资金收紧与海外美联储降息预期降温共同抑制市场情绪，国内政策维稳但驱动有限，需求旺季接近尾声，整体宏观面对价格支撑减弱 [1] - 预计短期价格核心区间在17000-17300元/吨，走势偏强 [1] - 近期铅市呈现高位窄幅震荡格局，宏观层面海外市场交易逻辑在“经济韧性”与“政策转向预期”间反复，国内以年末稳增长与产业政策维稳为主 [3] 供应端现状 - 国内铅供应呈现“原生稳、再生紧”的显著分化，原生铅方面前期检修企业复产带动整体供应小幅增加，但新增产能释放缓慢，且铅精矿加工费持续低位限制了产量增长空间 [1] - 供应收缩的核心在于再生铅，其生产受制于冬季废电瓶回收量下滑、原料短缺以及环保政策，企业开工率持续低位，持货商囤货惜售进一步加剧了原料紧张局面 [1] - 库存方面，国内社会库存处于低位对价格形成支撑，而LME库存维持高位，凸显海外供需宽松，形成“内低外高”格局 [1] 需求端现状 - 下游需求呈现“基础稳、新增弱、出口降”的特点，整体表现平淡，传统铅酸蓄电池需求构成主要支撑，其中汽车启动与替换需求相对稳定 [2] - 电动自行车市场受新国标影响，需求释放缓慢，新兴的储能领域（如铅炭电池）虽有长期潜力，但当前对消费总量的贡献依然微小 [2] - 受海外贸易壁垒等因素影响，铅酸蓄电池及铅材出口形势严峻，同比下滑，加剧了需求侧压力，下游采购以刚性需求为主，缺乏大规模备货动力，呈现“旺季不旺”特征 [2] 产业链核心矛盾 - 库存“内紧外松”极致化，国内社会库存降至近三年新低，现货流通紧张，形成强支撑，而LME库存高达25.3万吨，持续压制国际价格与市场情绪 [2] - 铅自身基本面核心特征在于显著的“内强外弱”结构性矛盾，国内供应受再生铅原料紧张制约，社会库存处于历史低位形成强底部支撑，然而下游需求增长乏力，特别是出口受阻，加之海外LME库存高企，共同压制了价格上方空间 [3] 短期价格走势预测 - 当前市场在“强成本、低库存”的支撑与“弱需求、高外库”的压制下达到弱平衡，预计价格将在明确区间内反复波动 [3] - 后续价格方向将取决于国内库存拐点与宏观情绪的变化 [3] - 今日长江现货市场铅均价报17200元/吨，较前一日价格上涨150元，整体呈现修复反弹趋势 [1]