公司核心业务与模式 - 公司定位为基于用户兴趣与个性的AI+沉浸式社交平台，通过AI生成的虚拟形象实现虚拟互动，核心是提供情绪价值服务和广告服务 [2][33] - 商业模式高度依赖虚拟物品和会员特权等情绪价值服务，2025年前8个月该业务收入达15.28亿元，占总营收的90.8%，而广告收入仅1.54亿元，占比不及一成 [10][41] - 公司通过深度挖掘付费用户价值实现盈利，2025年1-8月每名付费用户月均付费额从2022年的75元上涨至104元，涨幅近四成 [3][34] 财务表现与盈利状况 - 公司近三年实现经调整净利润近10亿元，其中2023年、2024年及2025年前8个月经调整净溢利分别为3.61亿元、3.37亿元和2.86亿元 [18][49] - 然而，公司过去五年报表净利润持续为负，2020年至2024年净利润分别为-4.88亿元、-13.24亿元、-5.08亿元、-1.29亿元和-1.49亿元 [15][46] - 盈利改善得益于销售费用率大幅下降，从2020年、2021年的124%和118%降至2024年的40.2%，同时单用户付费额持续提升 [19][50] 用户增长与运营数据 - 公司月活跃用户增长已陷入停滞，从2021年的3160万峰值下滑至2025年1-8月的2800万 [12][43] - 付费用户渗透率约为39%，2025年前8个月付费用户数约1088万，这些“铁粉”用户月均花费104.4元 [22][53] - 用户增长放缓与营销投入收缩直接相关，2022年至2024年月活用户分别为2940万、2620万、2620万，远低于2021年疯狂“烧钱”换来的3160万 [19][20][50][51] 上市历程与资本运作 - 公司正在进行第四次IPO尝试，也是第三次向港交所递交上市申请 [1][32] - 上市之路坎坷：2021年5月曾计划在纳斯达克上市，估值约20亿美元（约130亿元人民币），但临门撤回；随后于2022年6月和2023年3月两次港股申请均因材料失效而失败 [3][6][34][37] - 当前IPO主打“中国领先的AI+沉浸式社交平台”概念，迎合资本市场对AI的青睐 [7][38] 资本结构与大股东 - 腾讯为公司最大外部股东，截至2025年8月底持股49.9%，但不参与日常管理及业务运营 [9][40] - 公司资产负债表上存在高达约124亿元的“可赎回股份及赎回义务的金融负债”，类似于对赌协议，若上市失败将面临巨大赎回压力和现金流风险 [17][48] - 该金融负债的账面价值变动直接计入当期损益，是导致公司账面净利润与经调整净利润差异巨大的主因 [17][48] 行业背景与市场机会 - IDC预计2025年全球AI社交市场规模将达到580亿美元，行业正处于风口 [8][39] - 公司创始人创立初衷是弥补年轻人的“孤独感”与“表达欲”之间的缝隙，满足“普通人的归属感” [8][39] 风险与争议 - 公司曾卷入不正当竞争诉讼，2021年因员工恶意举报竞争对手Uki，导致公司资金被冻结2693万元，相关员工被法院判定损害商业信誉 [4][35] - 商业模式引发大量用户投诉，黑猫投诉平台累计投诉量达6105条，主要涉及自动续费不透明、诱导充值及无法退款等问题 [26][57] - 平台面临数据安全、隐私保护及业务合规风险，曾因个人信息收集问题被监管部门点名，且现有许可证业务范围未完全覆盖实际服务 [28][59] - 平台的匿名虚拟社交机制存在被不法分子利用进行诈骗的风险，文中列举了多起用户通过Soul结识网友后被骗取数万元至数十万元的案例 [29][60][62]