核心观点 - 白银价格相对于原油价格出现罕见溢价，“银比油贵”现象时隔45年重现，这可能预示着潜在的经济风险 [1] - 分析师警告，当前贵金属的暴涨可能引发类似上世纪80年代的恶性通胀、利率飙升及经济衰退 [1][5] 市场表现与价格动态 - 现货白银价格首次站上72美元/盎司，年内累计上涨超过43美元，涨幅接近150% [1] - 国际原油价格当前交投在60美元/桶附近 [1] - 过去一个月，金价上涨近10%，而银价上涨了40% [3] - 比特币价格年内下跌约10%，较今年峰值下跌近30%，表现停滞 [3] 驱动因素与市场逻辑 - 美联储官员释放转向宽松货币政策的信号是推动银价加速上涨的关键节点 [3] - 市场交易员押注西方国家将通过印钞稀释飙升的财政赤字，导致投资者转向央行无法改变供应的资产以规避法定货币贬值风险 [3] - 投资者正从加密货币等资产转向黄金、白银等传统“避风港”，显示出对自然价值储存工具的信任 [3][4] 潜在经济影响与传导路径 - 若货币相对黄金持续贬值，其影响将传导至工业金属等大宗商品，并渗透至整个经济供应链，加剧通胀压力 [4] - 通胀压力加剧可能导致政府债券价格下跌，进而倒逼利率走高，最终可能引发市场恐慌 [4] - 过去一个月，多数发达经济体的长期国债收益率已上升15至25个基点，显示对货币的信任动摇 [5] - 经济稳定性依赖于对货币价值的信任，而当前这种信任正逐渐动摇 [5] 历史比较与央行困境 - 上一次出现“银比油贵”是在上世纪80年代初，随后出现了恶性通胀、利率飙升、市场暴跌及经济衰退 [5] - 到2026年，各国央行可能面临两难：坚持宽松政策任由本币贬值，还是强化防御以维护公众对货币的信任 [4] - 各国央行已收到警告，若对金银暴涨保持自满，市场可能会抛弃它们 [5]