站在位于深圳福田区深科技城的新办公室窗前，刘明达望向窗外。那里有一条狭长的景观河，穿过繁华的都市腹 地，最终汇入茫茫大海。对于刘明达而言，这个景观不仅是风水上的"聚气"，更像是一种隐喻：资本如水，流向 编者按： 2025 年，经济观察报以 " 我们的四分之一世纪 " 为年终特刊主题，旨在通过数十位时代亲历者的故事，共 绘一幅属于这段岁月的集体记忆图谱。 何处往往不由人的意志转移，唯有顺势而为，方能入海。 如果我们以二十五年为一个刻度，将时钟拨回至2000年，那是千禧年的曙光，也是中国资本市场草莽与希望并存 的混沌初开。那一年，互联网泡沫在大洋彼岸破裂，而中国正站在WTO的门口，蓄势待发。 刘明达，受访者供图 在这四分之一世纪的洪流中，有人在浪潮之巅高歌，旋即被"拍死"在沙滩上；有人在谷底绝望，却不知黎明将 至。作为中国阳光私募的第一批从业人员，刘明达是这漫长周期的亲历者。他穿越了A股市场的数轮牛熊，从最 初的"傻瓜组合"到如今重仓硬科技，他始终试图在巨大的不确定性中寻找那难以捕捉的"必然性"。 他不是聚光灯下最喧嚣的演说家，却是这个市场最长情的陪伴者之一。当我们试图通过一个人来管窥中国资产管 理行业的二十五年 ...