行业现状与短期价格压力 - 当前北方港口库存处于高位，冷冬需求兑现不及预期，下游电厂负荷尚未明显提升，日耗同比降幅走扩，需求尚未出现实质性改善 [1] - 社会库存整体偏高，电厂去库拐点滞后，电厂采购以长协煤为主，市场煤仅有零星招标和刚需支撑，对价格支撑较弱 [1] - 新能源发电对火电形成挤占，煤炭价格仍缺乏反弹动力 [1] 后市展望与驱动因素 - 供给收缩决定了煤价下行有底，而旺季需求决定了煤价后续上涨空间 [1] - 气候专家表示我国进入拉尼娜状态，东南沿海冷冬兑现概率加大，煤价有望止跌企稳 [1] - 需求峰值高度仍需持续观察跟踪 [1] 相关金融产品 - 煤炭ETF（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998） [1] - 该指数从A股市场中选取涉及煤炭开采、加工及相关服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有较强的行业代表性，配置上侧重于煤炭产业 [1]