截至2025年12月22日，伦敦现货黄金突破4400美元/盎司（年内涨68%），白银首破69美元/盎司（年内涨139%），创历史新高。本轮行情呈现三大核心特 征： 短期：黄金ETF持仓回落0.8%，白银LOF溢价率57%创历史新高，获利盘抛压加剧波动 中期：美联储降息路径存变，若美国11月CPI反弹可能推迟宽松，金银比存在回调压力 技术：光伏银浆降银技术普及或削弱需求增速，白银缺乏央行购金支撑 黄金：技术面突破2011-2020年下降通道，高盛预测2026年或达4900美元，对应40%上行空间 白银：突破50美元关键阻力位，杯柄形态确认后理论目标86美元，工业属性支撑长期牛市 面对复杂市场，投资者需要的不是盲目追高的勇气，而是基于深刻理解的策略纪律。 明确资产定位，差异化配置： 一、驱动逻辑重构 二、风险暗礁显现 三、周期定位判断 黄金：货币信用重估驱动 美元信用体系受美国债务/GDP突破130%冲击，全球央行前三季度净购金634吨，中国连续13个月增持 地缘风险溢价持续，美委冲突、中东局势等事件频发，避险需求占比升至35% 白银：工业+金融双轮共振 光伏用银占比突破55%（2025年需求7560吨），AI服 ...