行业趋势与市场表现 - 黄金交易行业正经历历史性牛市，成为金融业最赚钱的领域之一 [1] - 顶级银行贵金属交易部门今年前九个月收入较2024年同期飙升50% [1] - 2025年1月至9月，12家顶级银行的贵金属交易收入约为14亿美元，使得2025年有望成为有记录以来第二好的年份，仅次于2020年 [1] - 贵金属正成为顶级银行整体市场业务中占比更高的部分 [1] 银行机构动态 - 法国兴业银行、摩根士丹利和三井物产等此前关闭部门的银行，今年均在扩充贵金属团队 [1] - 花旗集团目前也在考虑开设金库业务 [3] - 华尔街银行拥有庞大的资产负债表，这在今年黄金价格意外飙升的背景下成为关键优势 [3] - 对于许多银行而言，在供应链上游购买不合规黄金的风险过高 [4] 非银行机构竞争 - 非银行机构如瑞士精炼厂MKS Pamp、金融平台StoneX以及伦敦经纪商Marex均加强了黄金交易业务 [2] - 市场正经历“民主化进程”，参与者数量增加被认为有利于市场发展 [2] - 许多银行业外的竞争对手在实物黄金采购方面拥有更丰富的专业知识 [4] - 传统上专注于其他领域的贸易公司如托克集团和贡沃尔集团，今年均开设了实物黄金交易部门，处理粗金锭和精炼黄金 [5] 金库与物流业务扩张 - 拥有金库的业务再度流行起来，巴克莱银行和加拿大丰业银行等曾出售金库的银行即是例证 [2] - 大多数银行要么正在探索，要么已经探索过金库业务 [3] - 进入金库认证名单能获得比其他机构更多的收入，虽然回报率不高，但业务增长势头良好 [3] - 拥有金库可以开展托管业务，从而获得年金式的稳定收入 [3] - StoneX在纽约开设了纽约商品交易所认证金库，并正在扩建去年收购的英国黄金精炼厂 [2] - 伦敦作为全球最大的实物黄金交易中心，每年清算的黄金价值超过35万亿美元 [2] 公司战略与扩张 - MKS Pamp于2021年由交易部门和大型瑞士精炼厂合并而成，这在精炼厂中较为少见 [3] - MKS Pamp今年招募了多位资深人士，包括聘请汇丰银行前贵金属业务主管担任副主席，并在香港设立新的地区总部以扩大亚洲业务 [3] - MKS Pamp计划明年进一步扩张，包括推出黄金期权交易以及扩大在美国的精炼业务，目标是成为全球领先的贵金属机构 [3] 市场机会与交易动态 - 今年最赚钱的交易之一是1月至2月纽约与伦敦市场之间出现的套利机会，对潜在关税的担忧导致美国实物黄金价格相对伦敦市场大幅飙升 [5] - 今年银行的黄金交易收入呈现出比往常“更大的离散度”，并非所有机构都能抓住盈利机会 [5]