白银价格近期暴涨的核心驱动因素 - 国际银价自11月以来暴涨近50%，国内期货涨幅更为显著，市场出现极端“挤仓”现象，现货白银库存降至危险低位且大量被锁定，导致现货价格远高于期货价格 [1] 工业需求结构性增长是根本原因 - 光伏产业是白银需求的核心增长极，其生产的光伏板必须使用银浆，目前该行业消耗全球白银年产量的四分之一，且需求持续增长 [3] - AI、5G手机及先进芯片制造是白银需求的新兴驱动力，相关制造过程需消耗大量白银，且该部分需求近年来快速攀升 [3] - 全球白银供应面临短缺，矿山产量增长停滞，机构预测明年全球白银缺口将达到3660吨 [2] 主要市场参与者的行为分析 - 以摩根大通为代表的国际大型金融机构正在进行战略囤积，将成千上万吨白银从可交易库存转为非交易库存，减少了市场即期供应 [4] - 下游光伏企业因担忧供应安全而大幅增加采购，有企业采购量暴增200%，囤积的库存足以满足三年生产所需 [4] - 芯片制造厂因技术升级也增加了白银使用量，工业用户正将白银视为“战略物资”进行抢购 [4] 对当前市场状况的观察 - 白银市场波动性极大，短期暴涨后随时可能出现大幅回调 [4] - 尽管光伏与AI的长期需求趋势明确，但当前价格已处于阶段性高位，追高风险较大 [4] - 需警惕技术变革风险，例如光伏领域的技术突破可能降低单位用银量，从而削弱白银的工业需求基本面 [4]