公司评级与目标价 - 国泰海通首次覆盖云知声(09678.HK)，给予“增持”评级 [1] - 根据两种估值法谨慎取低，给予目标价451.33港元 [1] 公司业务定位 - 公司是AI语音领域的资深厂商 [1] - AI应用落地前景广阔 [1] 财务预测 - 预计2025年营业收入为12.68亿元人民币，同比增长35% [1] - 预计2026年营业收入为19.43亿元人民币，同比增长53% [1] - 预计2027年营业收入为26.59亿元人民币，同比增长37% [1] - 预计2025年归母净利润为-2.45亿元人民币，同比增长46% [1] - 预计2026年归母净利润为-1.35亿元人民币，同比增长45% [1] - 预计2027年归母净利润为-1.04亿元人民币，同比增长23% [1]