"完美的"资产负债表游戏 硅谷巨头历来以现金流充裕、债务极低著称，这赋予了它们极佳的信用评级和投资者的信任。然而，争 夺先进AI算力的竞赛迫使这些科技集团背负了前所未有的借贷压力。为了不在资产负债表上展现过高 的杠杆率，从而保护信用评级并美化财务指标，通过表外结构引入私募资本成为首选。 据报道，一位大型融资机构的高级主管表示，由于拥有优良的信用状况，科技行业能够比其他任何行业 获得更多的资本。这种结构的基本逻辑是：科技公司不直接借款，而是通过SPV筹资建设数据中心，随 后再与其签署租赁协议。在违约情况下，贷款人的追索权通常仅限于SPV名下的资产——数据中心、土 地及芯片，而非管理这些站点的科技母公司。 巨头们的具体操盘路径 为了在这场昂贵的人工智能（AI）军备竞赛中保持领先，同时维持完美的财务报表，硅谷科技巨头正 通过复杂的金融工具，将巨额基础设施支出转移至资产负债表之外。 据英国《金融时报》24日分析，包括Meta、xAI、甲骨文以及数据中心运营商CoreWeave在内的科技公 司，已利用特殊目的载体（SPV）将超过1200亿美元的数据中心融资债务转移给华尔街投资者。这一策 略在保护科技巨头信贷评级的同时， ...