文章核心观点 - 欧洲老牌媒体巨头（大型内容出版商和广播公司）在2026年可能面临更严峻的经营挑战，主要受人工智能技术颠覆传统商业模式和宏观经济不确定性压缩广告预算的双重压力影响 [1] - 分析师一致预期，Stoxx欧洲600指数中的媒体和娱乐子指数成分公司2026年盈利增长仅为6.9%，远低于大盘10%的预期增速，该行业可能成为欧洲最疲弱的细分行业之一 [1] 行业面临的挑战 - 宏观经济与广告市场疲软：全球贸易紧张和欧洲政治不确定性削弱企业信心，显著挤压市场营销预算，对依赖广告收入的媒体和广播公司构成巨大压力 [2] - 广告代理公司WPP Plc因客户流失和需求干涸下调业绩前景；英国广播公司ITV Plc因广告需求受抑，被迫寻找3500万英镑（约4700万美元）的节省空间以缓解营收下滑 [2] - 分析师测算，欧洲广播公司2025年的广告类整体销售额可能平均下降中间个位数级别，且复苏时间点能见度低 [2] - 人工智能的颠覆性威胁：人工智能作为颠覆性因素为媒体行业带来新的风险，尤其对出版商和线上媒体平台构成挑战，可能取代部分关键广告营销产品，使业务变得冗余 [2] - 传统商业模式面临风险，例如Pearson Plc的线上高等教育数字课程；美国政府研究资金大幅削减也为Springer Nature AG & Co KGaA等内容出版公司带来重大逆风 [3] - 欧洲内容出版商和广播公司股价表现持续不佳，大幅跑输欧股大盘 [4] 行业内的分歧与潜在机会 - 对AI威胁的看法存在分歧：摩根大通分析师认为市场对人工智能的担忧被夸大，预计明年会有更细致的积极反应；失败的将是那些未能适应技术的公司 [4] - 德意志银行分析师认为，人工智能对各行业的影响可能需要几年时间才会真正明朗，行业的赢家将是那些积极将AI同时作为机会和风险来应对的公司 [4][5] - 积极适应AI的案例：德国房地产平台Scout24 SE拥有独家AI工具，允许经纪人创建房源并优化图片，能持续推销其B2B产品；其专有数据还为与大型语言模型提供商的潜在合作提供可能，使其成为AI+房地产领域最具创新性的公司之一 [5] - 短期市场情绪仍低迷：尽管投资者等待AI在门户网站和内容出版商中的积极发展，但宏观环境脆弱，被AI颠覆的投资主题远未脱离市场叙事，投资情绪可能在明年继续保持低迷 [5]