市场环境与价格表现 - 圣诞假期临近导致全球市场流动性收敛 交易活跃度下降 整体成交深度持续走低 [1] - 在流动性偏低的环境下 风险资产定价对地缘事件与政策预期的敏感度显著提升 突发性风险对价格的放大效应更为明显 [1][2] - 避险资金持续流向贵金属 推动现货黄金价格首次突破4500美元整数关口 并一度触及4525美元历史高点 [1] - 尽管欧洲时段出现获利回吐 金价回落至4500美元附近整理 但价格运行中枢仍稳定在高位区域 [1] - 本周以来 金价累计涨幅接近3.5% 在主要资产类别中表现突出 [1] 核心驱动因素 - 地缘政治风险升温是金价快速上行的直接催化 美国与委内瑞拉围绕石油运输问题的紧张关系加剧 引发市场对地区稳定性及能源供应扰动的担忧 [2] - 美国第三季度GDP按年率增长4.3% 明显高于市场预期及第二季度水平 显示经济仍具韧性 [2] - 但强于预期的GDP数据反应相对克制 并未推动美元形成趋势性走强 美元指数整体仍运行在98关口下方 [2] - 利率市场对美联储中长期政策路径的判断未变 市场普遍预期美联储将在2026年开启进一步降息周期 [2] - 政策利率预期维持在相对低位 持续压低持有黄金的机会成本 巩固了黄金的中期吸引力 [2] 市场结构与交易逻辑 - 随着金价触及历史高位 部分短线资金选择获利了结 同时强于预期的GDP数据对美元形成阶段性支撑 在技术层面对黄金构成压力 [3] - 但金价下行空间受到多重因素制约 地缘不确定性尚未明显缓和 且市场对美联储政策独立性及未来降息节奏的讨论持续 对美元中期走势保持谨慎 [3] - 在避险需求仍具韧性的背景下 黄金在回调过程中更容易获得资金承接 [3] - 当前黄金已进入高位震荡与博弈阶段 在假期流动性偏低的环境下 价格波动幅度可能被放大 短线追高风险上升 [3] - 相对稳健的策略是控制仓位、顺应趋势 在回撤过程中寻找介入机会 [3] 综合观点与展望 - 黄金市场的核心运行逻辑由地缘政治不确定性与美联储中长期政策预期共同主导 [4] - 美委关系趋紧叠加假期流动性收缩 使避险需求在短时间内集中释放 推动金价突破4500美元并维持在历史高位区间 [4] - 强于预期的美国GDP数据一度引发阶段性获利回吐 但并未实质性改变市场对未来降息路径的定价方向 [4] - 在关键宏观变量尚未明朗之前 黄金更可能维持高位震荡与结构性调整并行的运行格局 [4] - 短期波动加大的同时 黄金的中期配置价值仍受到资金认可 [4]