公司IPO进程与市场关注点 - 视涯科技将于12月24日接受上交所上市审核委员会审议其首发事项，IPO进程备受市场关注 [1] - 公司拟募资20.15亿元，但截至2025年6月末手握15.65亿元现金类资产，引发募资合理性争议 [1][9] - 公司2022年至2025年上半年三年半累计亏损9.21亿元，股权定价及变动存在部分待解疑问 [1] 股权结构与控制权 - 公司实控人顾铁通过特别表决权安排，合计控制61.79%的表决权 [2] - 公司冲刺IPO应保持股权稳定，但其股权变动及定价细节引发市场讨论 [2] 业务概况与市场地位 - 视涯科技是全球领先的硅基OLED微型显示屏提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，具备全栈自研能力 [4] - 公司拥有89项发明专利及多项核心技术 [7] 财务表现与盈利能力 - 公司2022年至2024年营收分别为1.90亿元、2.15亿元、2.80亿元，复合增长率约21.27% [6] - 2024年营收2.8亿元，未满足“三年复合增长≥25%或一年营收≥3亿元”的常规科创板上市指标 [6] - 2022年至2025年上半年三年半累计亏损9.21亿元，截至2025年6月末，未分配利润为-11.62亿元 [1][7] - 公司成立近9年平均每年亏损1.29亿元 [7] 研发投入与亏损原因 - 公司亏损主要源于高额研发投入，报告期内（2022年至2025年上半年）研发费用分别为2.37亿元、2.87亿元、2.69亿元、1.21亿元 [7] - 2022年、2023年研发投入超过当年营收，这与硅基OLED技术研发周期长、投入大的行业特性相关 [7] - 高研发投入是公司构建技术壁垒的关键 [7] 资产状况与偿债能力 - 截至2025年6月末，公司货币资金7.25亿元，交易性金融资产8.40亿元，合计15.65亿元现金类资产，占总资产36.64% [9] - 报告期内现金类资产最低为7.45亿元，2024年末后短期借款清零，偿债能力较强 [9] - 2025年6月末公司资产负债率为51.88%，流动比率与速动比率高于同行京东方，但资产负债率仅比京东方（52.27%）低0.39个百分点 [12] 募资用途与合理性分析 - 公司拟募资20.15亿元，用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建及研发中心建设项目，属于核心业务扩张 [12] - 市场争议点在于公司现金充裕情况下募资的必要性 [12]