美国第三季度经济表现 - 美国2025年第三季度GDP年化增长4.3% 显著高于市场预期的3.3%和第二季度的3.8% 创下自2023年以来的最快季度增速 [1] - 经济增长主要得益于消费支出 出口和政府支出的强劲表现 [4] - 白宫新闻发言人表示准备迎接5%的GDP成长 [9] 经济增长的驱动因素 - 个人消费支出增长3.5% 显著高于第二季度的2.5% 拉动当季经济增长2.39个百分点 消费增长得益于高收入家庭因股市繁荣而增加支出 以及中低收入家庭在政策刺激下的消费热情 [4] - 出口增长8.8% 由第二季度的下降1.8%转为正增长 拉动经济增长1.59个百分点 增长受益于全球供应链逐步稳定以及部分关税政策松动 [4] - 政府消费支出和投资增长2.2% 拉动经济增长0.39个百分点 联邦政府支出以国防消费为主要支撑 [4] 通货膨胀情况 - 核心PCE物价指数上涨2.9% 符合市场预期 但较第二季度的2.6%有所上升 持续高于美联储2%的长期目标 [1] - 整体PCE物价指数上涨2.8% 高于第二季度的2.1% [1] - 有观点认为高关税并未引发预期的全面通货膨胀 现实数据显示专家预测的局面并未发生 [2] 对经济预测的争议 - 有观点将经济成功归功于良好的政府和关税政策 消费支出强劲 净出口大幅增长 进口和贸易逆差大幅下降 且没有通货膨胀 [2] - 专家预测第四季度经济增长将因联邦政府“停摆”等因素明显放缓 2025年美国经济全年增速将为2%或更低水平 [7] - 专家预测随着库存消耗 成本传导完成 通胀压力将在未来几个月逐步显现 到2025年底美国通胀率将升至3.5%左右 [7] 关于高关税未引发通胀的分析 - 高关税未引发通胀飙升的因素包括 企业囤货与成本消化 结构性因素与供应链调整 企业缓冲策略与时间滞后效应 需求侧抑制与政策不确定性 能源价格下行与美元升值 名义税率与实际税率之间的差距等 [5]