文 | kiki 作为曾经备受关注的「大模型六小虎」成员，智谱和MiniMax可能要先上岸了。 争夺「大模型第一股」竞争已经开始，这很容易让人联想到曾经「AI四小龙」的上市热，类似的情况是：一样的流血上市、一样的资本关注以及一样的 「野心使命」。 但不同点在于新技术周期：从百模大战里卷出来的智谱和MiniMax代表了当下中国大模型创企的生存路径，不再以简单的B端或C端生意来划分收入，而 是靠模型最终的产品化形态。 但商业化路径也有差异。一类是主要靠MaaS模式，靠API调用，卖Tokens赚钱；另一条则是AI原生产品型公司，主要靠订阅服务收费。从两家公司的招股 书披露看，智谱偏向前者，MiniMax则偏向后者。 路径的差异决定了两家大模型企业的气质全然不同：智谱更重，它期待建立一个以API消耗为核心的收入模型；MiniMax则更轻，它通过以AI原生产品为 入口，让自己成为系统中心。 但和野心相对的是，是大模型企业创业的高昂代价：持续的亏损、基建的投入以及资本退出的诉求，IPO既是生存必需，也是残酷竞争的开始， 智谱和MiniMax招股书，是我们理解中国大模型创业的重要参考，不可否认的是它们已经是优秀的模型企业 ...