贵金属价格异常飙升 - 现货白银价格历史性站上70美元/盎司 同期一桶原油价格低于70美元 出现银比油贵的罕见局面[1] - 贵金属市场出现普涨行情 并非单一品种的独舞[3] - 自美联储8月杰克逊霍尔年会释放信号后四个月内 白银价格暴涨92% 钯金上涨77% 铂金上涨47% 黄金上涨35%[6] 市场交易逻辑转变 - 一种名为“贬值交易”的新交易模式开始全面占据市场 其核心是市场不再相信债务能靠经济增长解决[9] - 交易员押注在财政赤字无法收敛、政治不允许紧缩的背景下 西方各国央行最终将选择持续放水并忍受货币购买力下降[11] - 资金因此蜂拥逃向“无法被印刷”的黄金、白银等贵金属资产[12] 深层市场信号与历史对比 - 贵金属暴涨被视为一种警报 反映了对法定货币“人造信用”的质疑 资金本能回归自然界的价值锚[14][15] - 货币相对黄金贬值可能传导至制造成本和消费端 引发通胀重新抬头 导致利率被动上行 过去一个月多数发达国家长期国债收益率已上升0.15%到0.25%[16] - 当前局面与1980年有相似之处 当时银价逼近50美元/盎司而油价在30-40美元之间 随后美国发生恶性通胀、暴力加息及经济衰退[21][22] - 当前与1980年的关键区别在于债务规模更大、杠杆更高、退路更少[23] 债务背景与市场扩散 - 美国联邦政府债务已突破38.5万亿美元 且每年以约3万亿美元的速度增加[24] - “贬值交易”逻辑已从贵金属扩散至一些低债务国家的货币 如瑞士法郎、瑞典克朗 市场在进行“谁更不贬值”的深层判断[24][25] - 贵金属的暴涨与银比油贵现象被视为一种预警 暗示旧体系可能正在逼近极限[26][27]