文章核心观点 - 黄金价格在2025年大幅上涨，涨幅达60%，并创下50多次历史新高，其驱动因素已从传统避险逻辑转变为由央行购金、资本逐利和地缘政治风险三股力量共同推动的资本行为 [2][4] - 尽管高盛等机构对2026年金价给出高达4900美元/盎司的乐观预测，但市场已存在过度投机迹象，未来可能转为高位震荡，普通投资者不应盲目追高，而应将黄金视为家庭财富的“保险”而非“提款机” [13][18][20][22] 黄金市场表现 - 2025年黄金价格已上涨60%，并50多次刷新历史高点，涨幅远超A股和基金 [2] - 足金饰品价格突破1100元/克，工艺金条价格超过1040元/克，年初价值10万元的金条账面已增值6万元 [2] 价格上涨的驱动因素 - 央行购金：全球央行自2022年起每年净买入黄金超过一千吨，是之前几年平均水平的四倍多，中国央行连续十几个月增持，波兰央行2025年前十个月购入83吨成为全球最大买家 [5] - 资本逐利：美联储2025年降息三次至3.5%-3.75%，降低了持有黄金的机会成本，全球黄金ETF已连续六个月净流入，新增买入量超过700吨，其中北美市场贡献了全球ETF增仓的58% [9] - 地缘政治风险：中东冲突、俄乌战争及全球贸易摩擦等不确定性，推升了黄金的避险需求，世界黄金协会测算此类需求直接贡献了金价12个百分点的涨幅 [11] 机构对未来的预测 - 高盛预测2026年金价目标为4900美元/盎司，理由是央行持续购金及美联储可能进一步降息 [13] - 瑞银给出相对保守的4200美元目标价，认为美国高额债务将提升黄金作为“无风险资产”的吸引力 [14] - 世界黄金协会则较为谨慎，仅给出波动区间而未提供具体目标价 [14] 对普通投资者的建议 - 对于以装饰为目的的黄金首饰购买，无需过度关注金价波动 [20] - 对于投资目的，不建议在当前约4000美元/盎司的高位追涨，应等待市场回调机会，预计2026年将是高位震荡行情 [20] - 黄金应作为家庭财富的“保险”配置，用于对冲极端风险和保值，而非追求暴利的工具，配置比例不宜超过家庭总资产的10% [22][24]