行业整体展望 - 人工智能行业热潮持续升温且规模扩大，目前处于跨度长达十年的产业变革的“中场阶段”[1][7] - 美银证券预测2026年全球半导体行业销售额将实现同比30%的暴涨，行业年销售额将首度突破1万亿美元[1][8] - 到2030年，人工智能数据中心系统的整体潜在市场规模将突破1.2万亿美元，年化复合增长率达38%[1][8] - 仅人工智能加速器这一细分领域，就蕴藏着9000亿美元的市场机遇[1][8] - 半导体行业迈向万亿美元规模的征程将是“一波三折、震荡上行”的[7][12] 投资逻辑与选股标准 - 投资半导体板块的逻辑是关注那些“护城河优势能通过利润结构直观印证”的企业[1][8] - 一个简单的选股方法是按毛利率排序，买入毛利率前五的公司[1][8] - 2026年的首选持仓股包括六家半导体龙头企业：英伟达、博通、泛林集团、科磊、亚德诺半导体、楷登电子[1][8] - 这些核心标的拥有绝对的市场主导地位，其细分市场占有率普遍稳定在70%至75%[7][12] 英伟达分析 - 英伟达是人工智能产业的“大脑”和绝对龙头，其发展格局已步入“独一档的赛道”[1][4][7] - 英伟达股价今年以来涨幅已超40%[4][11] - 其图形处理器（GPU）售价约为3万美元，与传统单价约2.4美元的普通芯片完全不在同一维度[4][11] - 美银证券指出，英伟达未来三年的自由现金流规模预计将达到5000亿美元[4][11] - 结合业绩增速进行估值调整，英伟达的股价“依旧极具性价比”，其市盈率相对盈利增长比率（PEG）仅约0.6倍，而标普500指数的整体PEG值接近2倍[4][11] 博通分析 - 博通是人工智能产业的“神经系统”和绝对龙头，已转型为人工智能基础设施的核心支柱企业[6][12] - 博通股价今年以来涨幅超50%，公司市值达1.6万亿美元[6][12] - 转型的核心驱动力是为谷歌、元宇宙等超大规模科技企业定制专用集成电路（ASIC），这些公司为降低对英伟达的依赖而转向与博通合作[6][12] - 高盛分析师将博通称为人工智能热潮中的“核心军火商”，给予其450美元的目标价，认为其在定制芯片领域拥有不可撼动的主导地位[7][12] 市场关注与成本挑战 - 市场情绪保持谨慎，核心疑问在于巨额投资能否兑现可观的投资回报[3][10] - 人工智能数据中心的建设成本极其高昂，一座标准的1千兆瓦算力的人工智能数据中心，所需资本开支高达600亿美元以上，其中约半数资金直接投入硬件采购[2][9] - 分析师认为，当下企业对人工智能的大额投入本质上是“攻守兼备”的布局，科技巨头们为守住现有商业版图而别无选择，必须持续加码投资[3][10]